【福汇市场观点】经济数据疲软引爆降息预期 美债黄金齐涨 原油承压回落

今日摘要

经济衰退担忧加剧，黄金震荡走高，道指终结四连涨，美元回吐涨幅，逼近两年低点

"支撑和阻力不是具体的价格，而是市场心理的体现。"

Reference: Al Brooks，《价格行为交易》（Trading Price Action）。

市场概况

美国经济数据全面疲软，降息压力骤增

• ADP就业仅增3.7万人，创2023年3月以来新低；
• ISM服务业PMI跌破荣枯线，为近一年首见，显示服务需求骤降、价格压力未解；
• 数据公布后，特朗普喊话鲍威尔“必须降息”，市场对7月开启宽松的预期显著升温。

市场影响∶增强美联储年内降息预期，利多美债、利空美元，可能提振风险资产情绪。

美联储褐皮书证实增长放缓，物价压力犹在

• 报告显示近期经济活动略有下滑、劳动力需求减弱，但企业涨价意愿增强；
• 与ADP与ISM服务业数据形成印证，预示滞胀风险加剧。

市场影响∶增强政策两难局面认知，市场波动性可能升温。

特朗普支出计划遭反击，赤字或剧增2.4万亿美元

• CBO警告∶未来十年赤字将因支出法案暴增；
• 马斯克呼吁民众“否决”特朗普减税案，政商博弈进入公开冲突阶段。

市场影响∶削弱美元信用、强化债市压力，同时可能引发中长期财政可持续性担忧。

欧元区PMI超预期，德法需求仍疲弱

• 欧元区5月综合PMI意外反弹，显示服务业支撑仍在；
• 但德、法仍显著低迷，结构性疲软未解。

市场影响∶缓解短线衰退担忧，支撑欧元短期走强、欧债预期分化。

地缘政治博弈加剧∶普京-特朗普通话持续逾一小时

• 聚焦俄机场被袭与伊朗核协议，特朗普参与与俄协调迹象增强；
• 中东、乌克兰及核协议不确定性上升，全球安全形势趋复杂。

市场影响∶油价、军工板块易受情绪驱动波动，政治风险溢价或回升。

OPEC+分歧加剧，沙特提议大幅增产，美油下挫

• 沙特寻求抢夺市场份额，或推动超大规模增产；
• WTI原油跌1.5%，市场开始计价供给宽松预期。

市场影响∶对油价构成直接打压，利空能源类资产；但若拖累通胀，也可能利多债市。

美印贸易摩擦扩至汽车领域，波音关税也或推进

• 印度挑战美方汽车关税政策，多边贸易摩擦继续发酵；
• 美商务部长称将于6月内设定飞机部件关税规则，波音股价先跌后稳。

市场影响∶牵动制造业链条，波及航空、汽车两大产业，对外贸情绪构成压力。

AI竞赛突破∶英伟达GB200性能大幅跃升

• 在MLPerf测试中性能超前代两倍，继续巩固市场垄断地位；
• 有望强化AI相关板块估值逻辑。

市场影响∶利好科技成长板块，尤其英伟达、数据中心类企业。

全球中产承压，奢侈品消费疲软

• 报道称十年来购买力下降超30%，中产“被挤出局”；
• 显示全球消费结构出现深层调整。

市场影响∶利空奢侈品股，反映全球经济“高通胀-低增长”的结构性问题。

板块详情

【外汇市场】——经济疲软强化降息预期，美元破位下行

• 美元指数∶收跌0.42%，报98.813，跌破99关键位，创六周新低
• 核心驱动∶
  • 美国服务业萎缩（ISM非制造业PMI跌破50）
  • 市场重新计价美联储年内提前降息可能性
• 解读∶
  • 美元走弱为风险资产提供缓冲 → 商品类货币短期或受益
  • 技术面出现明显破位，若失守98.50，空头情绪或进一步发酵

【债券市场】——避险+降息预期共振，美债收益率急跌

• 10年期美债收益率∶收报4.359%，下行10bps
• 2年期美债收益率∶收报3.883%，下行8bps
• 触发因素∶
  • ISM服务业指数跌至收缩区间，强化经济放缓预期
  • 市场开始押注9月首次降息概率升至逾60%
• 解读∶
  • 利率交易进入“坏消息=好消息”阶段
  • 美债收益率下行支撑成长股估值，利多科技板块

【贵金属市场】——美元走弱助力黄金反弹，白银滞涨

• 现货黄金∶+0.61%，收报3373.72美元/盎司
• 现货白银∶-0.03%，收报34.492美元/盎司
• 驱动因素∶
  • 美元回落、服务业数据疲软 → 黄金避险+抗通胀属性强化
  • 白银走势偏弱，反映其更受制于工业属性和经济预期
• 技术面观察∶
  • 黄金重回3370美元之上，有望挑战3400关键阻力
  • 白银34.50美元反复震荡，关注后续方向选择

【原油市场】——“沙特增产传闻”引发跳水式回调

• WTI原油∶-1.05%，报62.17美元/桶（盘中跌破62）
• 布伦特原油∶-1.15%，报64.67美元/桶
• 关键扰动∶
  • 市场传言∶沙特正推动OPEC+增产
  • 美元走软未能抵消供给预期上升带来的压力
• 解读∶
  • 短期原油上行趋势受阻，需关注OPEC+会议后续声明确认与否
  • 若增产属实，油价恐将跌破关键支撑，重返震荡区间

【美股市场】——经济数据引发风格切换，科技相对抗跌

• 道指∶-0.22%
• 标普500∶微涨（0%附近）
• 纳斯达克∶+0.32%
• 表现焦点∶
  • 特斯拉(TSLA)∶-3.5%（市场担忧盈利前景）
  • 英伟达(NVDA)∶+0.5%（AI概念韧性强）
  • 阿里巴巴(BABA)∶+3.8%（中概股反弹）
• 风格观察∶
  • 高增长科技板块仍具资金吸引力
  • 蓝筹权重股如特斯拉回调，反映“高估值焦虑”犹存
• 总结∶
  • 市场仍处于“数据决定节奏”的阶段，结构性分化延续

【欧股市场】——基本面支撑，延续温和反弹

• 多数股指上涨∶
  • 德国DAX∶+0.77%
  • 法国CAC40∶+0.53%
  • 欧洲斯托克50∶+0.55%
  • 英国富时100∶+0.16%
  • 意大利富时MIB∶+0.02%
  • 西班牙IBEX35∶-0.19%
• 解读∶
  • 欧洲相对受益于美元走弱与大宗商品下行压力
  • 金融与周期板块轮动有序，但整体动能偏弱

【港股市场】——低开高走，热点全面开花

• 恒生指数∶+0.60%
• 恒生科技指数∶+0.57%
• 国企指数∶+0.67%
• 成交额∶2126.87亿港元（活跃）
• 板块表现∶
  • 强势∶稳定币概念（联易融科技↑10%）、科技股（美团、小鹏、地平线）、医药、券商、大消费（蜜雪集团创历史新高）
  • 疲软∶保险、物流、阿里概念股（中国财险↓4%、携程↓近4%）
• 解读∶
  • 市场情绪回暖叠加北向资金净流入，港股走出独立上涨行情
  • 题材轮动扩散，医药与科技成近期资金主线

今日数据

☆ 17:00，欧元区4月PPI月率

 

☆ 19:30，美国5月挑战者企业裁员人数

 

☆ 20:15，欧洲央行公布利率决议；20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会

 

☆ 20:30，美国至5月31日当周初请失业金人数、美国4月贸易帐

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