【福汇市场观点】谁在抄底？黄金反弹0.6%，白银飙升2.3%逆势反攻！原油创月内新高，芯片股重挫3.3%

经济数据及货币对市场∶

周一（5月18日），美元指数盘中一度创下一个多月以来的新高，但随后转跌，最终收跌约0.02%，结束五连涨。美债收益率盘中走出V形反转，10年期收益率一度触及一年来的盘中高点，之后回落，最终收在约4.59%附近。2年期美债收益率小幅走高，收在约4.06%附近。Yardeni Research总裁Ed Yardeni认为，美联储需要在6月会议上放弃当前的“宽松偏向”立场，因为通胀和就业数据已不再支持进一步的鸽派政策。

 

主要货币对方面，欧元兑美元小幅走高，受益于美元盘中回调。欧洲央行此前已多次释放加息信号，市场预计年内仍有三次加息空间，这为欧元提供了底部支撑。英镑兑美元同样小幅走高，英国首相斯塔默在政治动荡中强调不会辞职，称仍计划参加下一次大选，这一表态暂时缓解了市场对英国政局失控的担忧，为英镑提供短期支撑。但英国政治前景依然不明朗，投资者对英镑的反弹持谨慎态度。

 

美元兑日元连续第六个交易日走低，逼近160关键心理关口。日元已回吐4月底日本当局干预以来约一半的涨幅，市场对日本央行再次出手的预期急剧升温。澳新银行认为，日本财务省的干预门槛可能比市场想象的更高，预计真正的“底线”约在162附近。美日利差持续扩大，推动套息交易活跃，美元仍是套利融资的首选货币，日元短期内难以扭转弱势。不过，随著汇率逼近前低，市场对官方干预的戒备心理正在增强，任何风吹草动都可能引发短线急拉。

 

美元兑瑞郎小幅下跌，避险需求有所减弱。澳元兑美元小幅下跌，大宗商品货币整体承压，但澳洲央行此前的连续加息为澳元提供了一定缓冲。离岸人民币盘中一度涨破6.80关口，较日低反弹超200点。美方在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，消息一度提振风险资产，人民币随之走高。中国4月经济数据偏弱，但中美关系出现缓和信号，人民币在6.80附近拉锯，短期方向有待明确。

 

技术分析∶美元指数在冲击前期高点后回落，日线收出长上影线，RSI从超买区域回落，短期有回调压力，但中期上升趋势尚未破坏。美元兑日元逼近160关口，日线RSI已进入超卖区域，技术性反弹需求积累，若日本央行出手干预可能引发剧烈波动。离岸人民币在6.80附近反复测试，突破后若能站稳则有望进一步走强，否则可能回测6.82-6.83区域。

 

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金属&大宗商品市场∶

贵金属∶现货黄金周一收涨约0.6%。特朗普宣布应中东三国请求暂缓对伊朗的攻击后，金价快速拉升。沃什将于周五宣誓就任美联储主席，市场关注其政策取向——沃什此前曾批评量化宽松，市场普遍预期其立场偏鹰，这在一定程度上限制了金价的涨幅。黄金的短期走势仍将在地缘风险与利率预期之间摇摆。从资金流向看，尽管近期金价震荡，但SPDR黄金ETF持有量保持稳定，显示长线配置资金并未离场。全球央行购金趋势延续，中国央行已连续18个月增持，波兰、土耳其等国也在积极扩充黄金储备，官方部门的持续买入为金价提供结构性支撑。

 

白银表现更为强势，收涨约2.3%。盘中一度跌超4%，随后大幅反弹，日内走出V形反转。白银的工业属性使其在本轮回调中波动更为剧烈，但反弹力度也远超黄金。金银比价从近期高点回落，白银的弹性优势再度显现。iShares白银ETF持有量近期持续增加，显示机构资金正在逢低布局。技术面上，白银重回多条短期均线上方，若能站稳，有望进一步向上测试前期高点。

 

原油∶WTI原油收涨约0.9%，盘中V形反转，一度跌超2%后转涨，收创一个多月新高。特朗普称应中东国家请求暂缓对伊朗攻击，但美国拒绝伊朗新提交的14点谈判文本，威胁以“炸弹”推进谈判。布伦特原油几乎回吐日内所有涨幅，最终收涨约0.2%。美伊谈判前景反复无常，油市全天剧烈震荡。伊朗成立管理霍尔木兹海峡的新机构，军方称有权对该海峡海底光缆收取“管理费”，地缘博弈仍在持续。欧佩克最新月报显示供应端损失依然严重，科威特、沙特等国产量较战前大幅下降，全球每日损失约1280万桶石油供应，相当于全球需求的12%左右。夏季用油旺季即将来临，供需缺口难以快速弥合，油价短期仍有支撑。

 

工业金属∶LME铜和纽铜止住两连跌，小幅反弹。美方在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，消息一度提振风险资产，铜价获得喘息。然而，全球经济前景担忧仍压制工业金属上行空间。中国4月工业增加值和社会消费品零售增速均低于预期，需求端的疲软信号令铜价反弹乏力。LME铜库存处于多年低位，供应端紧张（秘鲁能源危机、印尼铜矿推迟复产）的逻辑未变，但宏观流动性收紧预期成为当前主导因素。高盛将铜称为“新石油”，认为供需缺口将持续数年，但短期内市场更关注利率路径和经济增长动能。

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?全球股市∶

美股周一表现分化。道指收涨约0.3%，盘中与标普、纳指一度齐跌，特朗普宣布推迟攻击伊朗后转涨。标普500指数微跌约0.07%，两日跌离纪录高位。能源板块逆势上涨约1.8%，成为当日最佳板块；信息技术板块跌幅最大。纳指收跌约0.5%，科技股承压。

 

芯片股成为下跌重灾区。费城半导体指数收跌约3.3%。英伟达跌约1%，是标普500最大的单只权重拖累股。美光科技跌约6%，希捷科技收跌近7%，CEO言论引发产能难以满足需求的担忧，存储芯片整体下挫。半导体板块的疲软反映出市场对AI芯片需求能否持续超预期存在疑虑。英伟达将于5月20日盘后发布财报，这将成为本周最重要的市场风险事件。彭博策略师警示，当前美股回报高度集中于少数AI相关股票，任何低于预期的财报都可能引发剧烈波动。

 

科技七巨头多数收跌，特斯拉跌近3%。软件股继续走高，Salesforce涨超3%，显示资金在不同科技子行业间轮动。微软盘中一度因阿克曼增持消息上涨，但最终随大盘回落。谷歌、亚马逊、Meta均小幅收跌。科技板块整体估值受到利率上行压力，但AI基础设施投资逻辑尚未被证伪，长线资金仍在布局。

 

中概股连续第三日收跌，纳斯达克金龙中国指数跌约0.7%。理想汽车跌近10%，蔚来、小鹏同步走弱。百度财报后收涨近2%，但未能带动整体情绪。中美经贸磋商取得初步成果，包括相互降税、农产品贸易、中方购买美方飞机等，但实质性落地细节仍需等待，市场反应谨慎。特朗普访华期间，英伟达、特斯拉、苹果等CEO随行并获习近平接见，但具体经贸成果尚未明朗。

 

恐慌指数VOIX小幅抬升，市场情绪转为谨慎。高盛交易台数据显示，机构卖压集中于科技和消费板块，市场宽度仍在收窄。BTIG技术策略师此前警告，标普500创新高的同时，大量成分股在创52周新低，这种背离往往是短期回调的前兆。

 

欧股多数收涨。德国DAX30指数涨约1.5%，英国富时100指数涨约1.3%，法国CAC40指数涨约0.4%。欧洲央行加息预期升温为银行股提供支撑，但英国政治动荡仍是潜在风险。俄罗斯总统普京于5月19日至20日访华，地缘政治关注度上升，欧洲市场对中俄关系的动态保持敏感。

 

港股恒生指数收跌约1.1%，恒生科技指数早盘一度跌逾2.5%，午后跌幅收窄。科技股普遍承压，美团、腾讯、阿里巴巴均收跌。南向资金延续净流入但规模收窄，投资者在等待更明确的政策信号。

 

A股三大股指集体收低。沪指、深成指、创业板指均收跌约0.5%-1%。4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，远低于前值6.3%和市场预期；社会消费品零售同比增速0.2%，同样大幅低于前值2.8%。经济数据整体偏弱，压制市场情绪。机器人板块逆势走强，但AI算力硬件方向出现分化，中际旭创等CPO龙头回调。两市成交额维持高位但缩量，显示资金观望情绪浓厚。

 

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今日市场亮点与关键事件

• 美伊局势剧变∶特朗普表示，应中东三国请求推迟原定周二对伊朗的攻击，但若未能达成“可接受的协议”，美方随时准备恢复大规模军事打击。伊朗通过巴基斯坦提交14点谈判文本，但美国拒绝新提案。伊朗成立管理霍尔木兹海峡的新机构，伊军方称有权对该海峡海底光缆收取“管理费”。美方在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，但伊朗坚持核心立场不变，双方“边打边谈”的极限博弈仍在持续。
• 沃什周五宣誓就任美联储主席∶宣誓仪式将由特朗普主持，标志著美联储正式进入“沃什时代”。Yardeni Research总裁认为，美联储需要在6月会议上放弃当前的宽松偏向，因为通胀和就业数据已不支持进一步宽松。市场普遍预期沃什立场偏鹰，但其首次公开表态将是关键。鲍威尔将在主席任期结束后担任临时主席直至沃什宣誓就职。
• 美国财政部数据∶3月海外投资者所持长期美债估值浮亏；日本美债持仓减少，中国持仓降至2008年来新低。外国官方机构连续减持美债，反映全球储备资产多元化趋势。中国央行增持黄金、减持美债的操作已持续数月，去美元化进程仍在推进。
• 英伟达交付首款智能体CPU∶首批专为智能体打造的Vera CPU系统已交付Anthropic、OpenAI、SpaceX、甲骨文的AI实验室。英伟达正从GPU供应商向全栈AI基础设施平台演进，其财报定于5月20日盘后发布，市场关注数据中心业务的增长指引和毛利率变化。
• 百度财报超预期∶Q1营收强于预期，AI新业务占比首次过半，智能云收入同比增长79%，股价收涨近2%。百度在AI领域的商业化进程加速，成为中概股中少有的亮点。但市场对整体中概股的信心仍需更多积极信号。

 

【今日重要数据】

☆09:30，澳洲联储公布5月货币政策会议纪要；

☆20:15，美国将公布至5月2日当周ADP就业人数周度变动，前值新增3.3万人；

☆20:30，加拿大将公布4月CPI月率，市场预期值为0.6%，前值为0.9%；

☆待定，俄罗斯总统普京于5月19日至20日对中国进行国事访问。

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