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【福汇市场观点】日元跌至1986年低点，半导体二季度涨88%，黄金获2013年来最大季跌幅，美债收益率飙升
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-7-1
经济数据及货币对市场∶
周二，二季度最后一个交易日，全球货币对市场在多重因素交织下剧烈波动。美元指数在101水平上方横盘整理，微涨约0.03%，盘中一度冲高后涨幅回吐。市场日益将美联储加息的可能性计入价格，交易员目前预计美联储年内至少加息一次。与2025年9月时市场曾一度定价六次降息相比，眼下的预期已完全反转。
美债收益率全线走高。10年期美债收益率当日大幅上行约9个基点至约4.46%。两年期美债收益率上涨约6.7个基点至约4.18%，二季度累计上升超35个基点。过去一个月左右，随著沃什的就职以及他鹰派立场的展现，长期国债价格显著反弹，缓解了人们对美联储独立性和通胀失控的担忧。
主要货币对方面，欧元兑美元小幅下跌，美元走强令欧元承压。英镑兑美元同样小幅走弱。美元兑日元继续走弱，跌破162关口，创1986年以来新低。日本财务省确认4月28日至5月27日期间未干预汇市，干预信号暂未升温，关键日期指向7月4日。日元二季度累计跌约2.4%。离岸人民币小幅走弱，美元强势持续压制人民币。
技术分析∶美元指数在101附近横盘整理，短期方向取决于即将公布的经济数据和美联储官员表态。美元兑日元跌破162后，技术面呈现加速下行态势，市场关注日本当局是否会在此位置出手干预。美债收益率的上行趋势依然完整，短期有继续走高可能。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属∶现货黄金周二收跌约0.2%，盘中一度跳水约1.8%，随后收复跌幅曾转涨约1.2%，尾盘再度回落，持稳于4000美元附近。二季度录得2024年以来首次季度下跌，创2013年第二季度以来最大季度跌幅。市场对美伊谅解备忘录表现出担忧，但美联储加息预期升温仍是压制金价的核心因素。技术面上，4000美元关口成为短期多空分水岭，若失守可能进一步下探。
白银∶现货白银周二收涨约0.5%，在贵金属中表现相对抗跌。但月度表现惨淡，6月累计跌超21%，二季度累计跌超19%，创下近年来最差季度表现。白银的工业属性使其在本轮由利率预期主导的抛售中跌幅更为剧烈——市场对经济前景的担忧直接打压了工业需求预期。金银比价大幅攀升至约53附近，反映白银相对黄金表现更弱。iShares白银ETF持仓量近期持续下降，显示投机资金正在快速撤离。技术面上，白银已跌破多条关键均线，短期走势偏空，下方支撑需观察前期整理平台。分析师指出，白银同时面临光伏需求增速放缓和宏观流动性收紧的双重压力，若美联储加息预期进一步升温，银价可能继续承压。
原油∶WTI原油周二收跌约0.6%，维持在冲突爆发以来的最低水平附近，当日一度跌约1.8%至约69.5美元，6月累计跌逾18%。布伦特原油收跌约0.5%，录得自2020年以来最大季度跌幅。随著美国与伊朗之间的敌对行动平息并进入脆弱的停火状态，伊朗石油制裁解除、霍尔木兹海峡开放通行的消息推动市场对原油供给前景重新定价。WTI原油单季累跌近15%。光大期货能源化工研究总监表示，即便霍尔木兹海峡完全开放，考虑到油轮航行时间和管道速度限制等物流约束，流量恢复也将是渐进式的。
工业金属∶LME铜震荡整理，美元走强压制铜价，但供应端紧张逻辑未变。LME铝小幅回落，几内亚铝土矿出口管制担忧仍存。
福汇现已推出工业基础金属现货交易产品，仅限TS2账户交易。交易代码：铝现货AlumSpot，铅现货LeadSpot，镍现NickelSpot，锌现货ZincSpot
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全球股市∶
美股∶二季度最后一个交易日，美股三大指数延续涨势。道指收涨约0.3%，续创收盘历史新高；标普500指数收涨约0.8%，创2020年以来最佳单季表现，二季度累计涨约14.9%；纳指收涨约1.5%，同样创2020年以来最佳单季表现，二季度累计涨约21.4%。
就业数据的韧性令市场重新确认“软著陆”叙事，科技股由此获得新一轮估值支撑。周二美股科技板块单日涨幅约2.7%。防御性板块公用事业与日用消费品跌逾1.5%，房地产跌约2.1%，资金轮动迹象明显。耐克绩后跌约2.7%。
芯片股成为最大亮点。费城半导体指数涨近4%，二季度累涨约88%，创史上最佳季度纪录。存储芯片指数二季度更大涨约159%。闪迪日内大涨近11%领涨标普成分股，AMD涨超7%，英特尔涨逾6%。纳斯达克100指数二季度累涨约27.7%。
科技七巨头中苹果领涨，日内涨约2.7%。英伟达涨于2%一线，SpaceX涨约4%。科技七巨头上半年表现远逊于标普493指数，第一季度表现不佳，停火后4月和5月表现优异，而6月份则大幅下滑。
中概股方面，纳斯达克金龙指数收涨约0.6%，小鹏汽车涨超3%。
市场结构方面，小盘股连续三个月上涨，创下自2020年第四季度以来的最佳季度表现，6月份大幅跑赢纳斯达克100指数。在市场波动加剧的背景下，零售投资者的“逢跌买入”行为显著强化，在标普500指数下跌的交易日，零售投资者的买入规模达到日均水平的约3.5倍。
恐慌指数VIX维持低位，市场情绪总体稳定，但保证金债务创历史新高、半导体等关键板块超买程度较高，是市场过度乐观的信号。LPL Financial策略师表示，强劲的基本面和AI等结构性主题可以在一定时间内支撑高估值，但并不能消除市场正常的涨跌波动。
欧股全线收涨。德国DAX30指数涨约1.5%，英国富时100指数涨约0.1%，欧洲斯托克50指数涨约1.6%。
港股恒生指数收跌约0.6%。
A股上半年收官，沪指涨约0.5%，深成指涨约2.5%，创业板指涨约3.0%。科创50上半年暴涨约64%。算力硬件、芯片半导体全线飙涨。中国6月制造业PMI升至50.3，重返扩张区间，为市场提供基本面支撑。
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今日市场亮点与关键事件
- 美联储加息预期持续升温∶美联储票委哈玛克表示通胀仍然过高，可能需要考虑加息。9月加息概率升至约80%。交易员已定价美联储年内至少加息一次。从2025年9月市场曾定价六次降息，到如今加息预期完全反转，利率预期的180度转向正在重塑所有资产定价。
- 特朗普财务报告披露∶927页文件显示，特朗普2025年加密货币业务斩获超10亿美元，重仓美股科技巨头。
- 日本央行未干预汇市∶财务省确认4月28日至5月27日期间未干预汇市。日元跌破162创1986年以来新低，日本财长措辞克制，干预信号暂未升温，关键日期指向7月4日。
- 中国6月制造业PMI重返扩张∶6月制造业PMI升至3，重返扩张区间。非制造业商务活动指数继续扩张。寒武纪市值破万亿后提示风险。
- 二季度市场总结∶标普500与纳指创2020年以来最佳季度表现。半导体指数二季度累涨约88%创纪录，存储芯片指数更大涨约159%。美债收益率全线走高，加息预期持续升温。纳斯达克100指数二季度累涨约7%。上半年美股呈现V型反转行情。
- 中东局势添变数∶卡塔尔否认安排美伊多哈高级别会谈。以军多线突袭，阿曼被曝借海峡服务费为伊朗收费铺路。美伊停火进入脆弱状态，但地缘风险仍未完全消散。
- 英伟达传言引发关注∶曝英伟达4芯片Rubin Ultra“发布仅三个月后就遭取消”引热议，SemiAnalysis称“英伟达份额正被侵蚀”。
【今日重要数据】
☆16:00，欧元区将公布6月制造业PMI终值，市场预期值为51.3，前值为51.3；
☆16:30，英国将公布6月制造业PMI终值，前值为53.1；
☆17:00，欧元区将公布6月CPI年率初值，市场预期值为3%，前值为3.20%；
☆17:30，美国将公布6月挑战者企业裁员人数，前值为9.7006万人；
☆20:15，美国将公布6月ADP就业人数，市场预期值为11.8万人，前值为12.2万人；
☆21:30，美联储主席沃什、欧央行行长拉加德、英央行行长贝利、加央行行长麦克勒姆在欧央行全球央行论坛的“政策小组”活动上发表讲话；
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