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【福匯市場觀點】人民幣破6.80三年新高！黃金連漲三日、白銀周飆6%，油價跳漲3%，美股標普納指再創新高
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-5-11
經濟數據及貨幣對市場：
周末至周一盤初：美伊和談破裂，避險情緒驟然升溫
剛剛過去的周末，中東局勢再度急轉直下。伊朗通過巴基斯坦調解方向美方轉交了停火方案的最新回應，要求美國財政部在30天內撤銷與伊朗石油銷售相關的制裁，承認伊朗對霍爾木茲海峽的主權，並支付戰爭賠償。然而，美東時間5月10日晚，美國總統特朗普在Truth Social上公開否決，直指伊朗的提議「完全不可接受（TOTALLY UNACCEPTABLE）」，並在隨後的電視采訪中措辭激烈。以色列總理內塔尼亞胡同日宣稱，美以對伊朗的軍事行動「尚未結束」，仍須運離伊朗的高濃縮鈾並拆除相關核設施。卡塔爾、巴基斯坦、埃及、土耳其和沙特等多國正斡旋敦促雙方緩和局勢，但分歧巨大。
受此影響，周一亞太盤初，風險資產立即遭到衝擊。美股三大指數期貨集體下跌，標普、道指期貨均跌超0.2%，反映市場對中東局勢惡化的高度警惕。美元指數在上周五收跌約0.43%、創逾兩個月新低後，今早亞盤小幅反彈，但整體仍處低位。10年期美債收益率徘徊於4.36%附近，30年期美債收益率上周一度沖破5%後回落，2年期美債收益率在非農公布後短線沖高隨後轉弱。
主要貨幣對走勢分化，人民幣強勢創新高
歐元兌美元上漲，受益於美元走弱﹔英鎊兌美元同樣走高。美元兌日圓下跌，美元疲軟令日圓獲得喘息﹔美元兌瑞郎同步走低，避險需求進一步降溫。澳元兌美元上漲，大宗商品貨幣受風險偏好回暖提振，澳洲央行此前連續第三次加息將現金利率推至主要發達經濟體中的最高水平，為澳元提供額外支撐。
離岸人民幣表現極為搶眼。上周連續兩日盤中升破6.80關口，為2023年2月以來首次，創逾三年新高。在岸人民幣收盤同樣逼近6.80關口。市場分析認為，本輪人民幣強勢是自身基本面和資金驅動的獨立行情：4月中國出口同比大增14.1%、進口大增25.3%，雙雙遠超預期，出口韌性與內需復蘇同時發力﹔4月美元儲備大幅回升也為匯率提供堅實支撐。今年前四個月，在岸、離岸人民幣對美元已分別升值約2.6%和2.4%。今早亞盤，離岸人民幣在6.80關口附近小幅震盪，等待今日即將公布的4月CPI和PPI數據。交易員表示，人民幣的強勢反映出全球資本正在重新評估中國資產的吸引力。
本周焦點：美國CPI與美聯儲權力交接
本周市場將迎來兩大關鍵事件。一是周二和周三先後公布的美國4月CPI與PPI數據，市場預計受中東局勢推升能源價格影響，整體CPI同比漲幅可能擴大。二是5月15日美聯儲主席鮑威爾任期正式結束，凱文·沃什預計將在本周完成最終確認投票，這將是美聯儲近年最重大的人事更迭。消息人士透露，5月15日當天特朗普可能集中簽署一系列行政令，包括美聯儲人事變動及貿易相關措施，形成「超級星期四」的政策衝擊效應。高盛已將未來兩次降息的預期時間各延後一季，分別調整至2026年12月及2027年3月。
技術分析：美元指數日線已跌破關鍵支撐位，MACD死叉向下，RSI處於弱勢區間，短期反彈空間有限。歐元兌美元站穩關鍵關口上方，有望進一步測試更高阻力。人民幣升破六年多來重要心理關口後，短期需關注中間價信號，若持續維持強勢，可能吸引更多資本流入。
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金屬&大宗商品市場：
黃金：周末避險情緒升溫，但金價反應克制
上周五現貨黃金上漲約0.6%，連續三日收漲。周末特朗普公開否決伊朗方案後，現貨金價並未出現預期中的急漲，而是陷入關鍵整數關口附近的反復拉鋸，反映市場在消化局勢惡化的同時也在等待更明確的地緣信號。今早亞盤紐約期金小幅下跌，部分獲利盤了結。
基本面支撐依然堅實。世界黃金協會數據顯示4月全球黃金ETF轉為淨流入，結束此前數月的流出態勢。中國央行連續第18個月增持黃金（一季度增持7噸），波蘭央行將黃金儲備目標提升至700噸，一季度全球央行合計購入244噸黃金創季度新高。央行購金潮為金價提供了長期結構性支撐。技術上，黃金日線收於均線系統上方，MACD金叉形成，短期有望挑戰更高阻力，但若跌破關鍵整數關口則需警惕回調。
白銀：工業屬性提供彈性，表現強於黃金
現貨白銀上周五上漲約2.4%，全周累計漲近6%，表現強於黃金。白銀的工業屬性在風險偏好回暖時彈性更強，金銀比價持續修復。今早亞盤現貨白銀有所回落，但整體多頭趨勢未破。白銀同時受益於光伏和電動汽車領域的需求增長，加之礦山供應增長緩慢，中長期供需缺口或將進一步擴大。
原油：美伊談判破裂引爆周末油價跳漲
美伊談判破裂成為油價周末飆漲的強力催化劑。特朗普公開否決伊朗方案後，國際油價應聲大漲，布倫特原油漲幅一度達3.5%，WTI原油則逼近關鍵整數關口。亞洲市場開盤後，倫敦布倫特原油期貨和美國西得克薩斯州中質原油期貨雙雙攀升。花旗策略師指出，其基準預測情景仍認為霍爾木茲海峽的中斷將在月底前顯著緩解，但同時警告美伊達成協議的難度已增加了近期油價大幅上行風險。法國巴黎銀行能源策略主管更是直言，該市場的地緣不確定性已高到「幾乎無法交易」。今早亞盤，美油、布油延續漲勢。
工業金屬：銅價創歷史新高，鋁價高位震盪
紐銅上周五反彈近2%，收創歷史新高，全周漲超5%。全球銅礦供應緊張與新能源需求旺盛共同推動銅價走強。LME鋁維持高位震盪，中東局勢對供應鏈的潛在影響仍在，但市場也在評估停火可能性帶來的風險溢價回落。
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全球股市：
美股：非農助推再創新高，但寬度收窄引發擔憂
美股市場上周五表現分化但整體偏強。標普500指數上漲約0.8%，與納指齊創收盤歷史新高，連漲六周，創一年半來最長連漲周﹔納斯達克指數大漲約1.7%，收於歷史新高﹔道指微漲約0.02%，幾乎持平。強勁的非農數據緩解了衰退擔憂，但市場對通脹和地緣風險的警惕仍在。
高盛警告，市場寬度已收窄至極端水平，漲勢高度集中於少數巨型科技股，歷史數據顯示這種狹窄的漲勢往往預示著回撤風險。高盛交易台數據顯示，高貝塔動量組合當日跌幅達8%，而標普500和納斯達克100的跌幅均不足0.5%，這一差值在過去五年中屬於單日前十大波動之一。
芯片股：AI狂潮推升估值至歷史極端
費城半導體指數上周五大漲超5.5%，全周累漲約11%。美光科技據稱達成代工蘋果芯片的初步協議，單日漲超15%﹔英特爾飆漲約14%，年內股價累計漲幅已超4倍﹔AMD財報周累計大漲26%。但估值警報正在拉響——費城半導體指數以市銷率衡量的估值已創歷史新高，AMD周線RSI接近極度超買區間。瑞銀數據顯示，美國零售做市客戶上周淨流出顯著，科技股尤其是半導體板塊是主要流出方向。今早亞盤，標普、道指、納指期貨均小幅下跌，高位獲利了結壓力正在積聚。
中概股與亞太市場
納斯達克金龍指數上周五小幅下跌約0.5%，阿里巴巴跌約0.7%。4月進出口數據超預期，市場仍在等待更多政策信號。今日中國CPI、PPI數據將為宏觀經濟提供最新指引。
歐股多數收跌，德國DAX30指數跌約1.3%，英國富時100指數跌約0.7%，法國CAC40指數跌約1.0%。地緣風險升溫對歐洲市場的影響更為直接——歐洲對中東能源依賴度更高，油價大漲將直接衝擊其進口成本和工業利潤。
港股恆生指數跌近1%，科網股多數下跌。A股創業板跌近1%，芯片半導體集體調整，機器人板塊逆勢爆發。
恐慌指數VIX維持低位，市場風險偏好回暖。但地緣風險的反復、美聯儲人事更迭的博弈與中國經濟數據持續改善，三大主線交織，決定了本周全球資產可能出現2026年以來最大的一次方向性選擇。
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本周關鍵事件
經濟數據：周二美國4月CPI（預計受能源價格推升同比達3.8%）﹔周三美國4月PPI﹔周四美國初請失業金人數及4月零售銷售月率。通脹數據將直接影響市場對美聯儲政策路徑的預期。
美聯儲人事變動：鮑威爾主席任期於5月15日正式結束，凱文·沃什的提名預計本周進行最終確認投票。沃什若上任，市場將關注其首次公開表態，尤其是對通脹和利率的看法。
中美關係：特朗普將於5月14日至15日訪華，雙方就貿易等議題保持溝通。若釋放積極信號，將提振風險資產和人民幣。
美伊局勢：伊朗已拒絕美國提案，特朗普回應「完全不可接受」。雙方仍處於「邊打邊談」狀態，任何關於霍爾木茲海峽通行或停火的消息都可能引發油價劇烈波動。
金融機構觀點：美銀全球基金經理調查顯示地緣政治風險已取代通脹成為最大尾部風險﹔「新債王」正在為美國「債務重組」做準備﹔高盛警告市場寬度收窄至極端水平，漲勢過度集中於少數巨型科技股，短期回調風險不容忽視。
【今日重要數據】
☆09:30，中國4月CPI年率﹔
☆22:00，美國4月成屋銷售總數年化﹔
☆待定，美國財長貝森特訪問日本，會見日本首相、央行行長和財務大臣。
【本周重要數據】
- 周一（5月11日）
- 09:30 Beijing / 01:30 GMT – 中國 4月CPI、PPI數據
- 周二（5月12日）
- 08:30 Beijing / 00:30 GMT – 美國 4月CPI數據（市場預計受中東局勢推升能源價格影響，同比或達8%）
- 待定 – 美國財政部 發行420億美元10年期國債
- 周三（5月13日）
- 08:30 Beijing / 00:30 GMT – 美國 4月PPI數據
- 待定 – 美國財政部 發行250億美元30年期國債
- 周四（5月14日）
- 08:30 Beijing / 00:30 GMT – 美國 至5月9日當周初請失業金人數
- 08:30 Beijing / 00:30 GMT – 美國 4月零售銷售月率
- 待定 – 美國 特朗普訪華（5月14日至15日），中美雙方就此事保持著溝
- 待定 – 美聯儲 鮑威爾主席任期於5月15日結束，凱文·沃什提名預計本周最終確認投票
- 周五（5月15日）
- 待定 – 美聯儲 鮑威爾正式結束美聯儲主席任期﹔沃什提名最終確認投票
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