【福匯市場觀點】避險情緒下市場窄幅波動：美股連跌商品反彈，降息預期不變抑制美債波動

今日摘要

金屬走勢分化。現貨黃金一度漲1.60% 白銀盤中一度強勁反彈，盤中最高觸及78美元附近

"最危險的交易情緒不是恐懼或貪婪，而是‘希望’。"

 Reference: Jack D. Schwager - 《金融怪杰》

市場概況

 

美聯儲會議紀要確認「繼續降息」仍是主線

📌 事件說明：
美聯儲會議紀要顯示，「大多數」官員認為12月後適合繼續降息，但也有部分官員主張在一段時間內按兵不動。同時，美聯儲調查顯示，受訪者預計未來12個月RMP將購買約2200億美元短期美債。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：中期偏空邏輯再度強化。
• 美債：短端收益率下行預期穩固，收益率曲線繼續牛陡。
• 利率預期：市場繼續定價「溫和但延續的降息路徑」。
  👉 這是本組信息中對外匯影響最直接、最核心的定價因素。

 OPEC+擬繼續按兵不動，商品貨幣方向受限

📌 事件說明：
在供應過剩壓力下，OPEC+本周擬維持暫停增產計劃不變，避免油價進一步承壓。

📈 市場影響（重點）：

• 原油：下方仍有政策托底，但反彈空間受限。
• 商品貨幣（CAD、NOK）：中性偏弱。
• 通脹預期：對全球通脹形成溫和抑制，有利於全球寬鬆環境延續。

中國加碼消費與財政前置，人民幣中期預期改善

📌 事件說明：
2026年國補方案出爐，超長期特別國債625億元支持消費品以舊換新資金已提前下達﹔同時調整家電、汽車補貼結構，新增智能產品。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：中期基本面預期改善，貶值壓力邊際緩解。
• 風險情緒：對亞洲資產形成溫和支撐。
• 即期匯率：短期影響有限，更偏中長期結構性利好。

中國房地產稅費政策邊際放鬆，緩釋系統性風險

📌 事件說明：
明年起，個人出售購買滿2年的住房免征增值稅，房地產政策繼續從「托底」向「穩預期」演進。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：尾部風險下降，有助於穩定資本流動預期。
• 外匯市場：通過風險溢價渠道產生間接正面影響。

農業與製造業「新質生產力」布局，外匯影響偏長期

📌 事件說明：
中央農村工作會議強調農業關鍵技術攻關﹔四部門推進汽車行業數字化轉型、公共算力基礎設施與智能機器人。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：長期產業競爭力提升的結構性支撐。
• 短期外匯定價：影響極弱。

烏克蘭安全談判分歧仍存，地緣風險未顯著升級

📌 事件說明：
烏克蘭尋求50年安全保障，而特朗普僅傾向提供15年，雙方目標差距明顯，但未出現即時升級信號。

📈 市場影響（重點）：

• 避險情緒：中性。
• 外匯：暫不構成新的風險溢價定價。

特斯拉與科技IPO事件，對外匯影響有限

📌 事件說明：
特斯拉披露Q4交付或下滑15%﹔長鑫科技、MiniMax推進IPO﹔泡泡瑪特熱度降溫。

📈 市場影響（重點）：

• 外匯市場：僅通過風險偏好產生輕微擾動，可忽略。

 

板塊盤點

一、美元與美債

▶ 走勢總結

• 美元指數企穩回升，重新站穩 98 關口，收漲 0.213% 至 98.22
• 美債收益率小幅回升
  • 10年期美債收益率：4.127%
  • 2年期美債收益率：3.459%

▶ 影響因素

1. 前一交易日美元超跌後的技術性修復
2. 貴金屬劇烈波動後，部分資金回流美元資產
3. 市場對「快速連續降息」的定價有所收斂

▶ 市場解讀（外匯核心）

這是一次**「弱反彈，而非趨勢反轉」**。
美元上漲的同時，美債收益率僅溫和回升，說明市場並未重新押注鷹派政策。

📌 外匯判斷：

• 美元當前仍處於 98–99 的震盪區間
• 屬於「下跌後的整理」，而不是新一輪美元行情起點

二、貴金屬

▶ 走勢總結

• 現貨黃金自暴跌中反彈，但沖高乏力
  • 一度重返 4400 美元
  • 收盤僅微漲 0.16% 至 4338.89
• 現貨白銀強力反彈
  • 盤中觸及 78 美元
  • 最終收漲 5.73% 至 76.27

▶ 影響因素

1. 前一日極端殺跌後的技術性修復
2. 白銀此前跌幅過大，短線空頭回補
3. 美元企穩對黃金上行形成一定壓制

▶ 市場解讀（關鍵）

黃金與白銀的反彈性質不同：

• 黃金：情緒修復 + 高位震盪
• 白銀：超跌反彈 + 波動性仍極高

📌 交易層面認知：

• 貴金屬仍處在「高波動區間」
• 趨勢尚未被破壞，但單邊行情已結束

三、原油

▶ 走勢總結

• WTI 原油小幅收漲 0.21% 至 57.87
• 布倫特原油收漲 0.16% 至 61.32

▶ 影響因素

1. 俄烏和平前景仍不明朗
2. 中東地緣政治緊張局勢持續
3. 市場在前期下跌後進入觀望階段

▶ 市場解讀（外匯視角）

原油進入窄幅整理期，
對通脹與匯率的邊際影響有限。

📌 外匯關聯：

• 對商品貨幣支撐有限
• 難以改變美元震盪偏弱的結構

四、股市（含美股、歐股、亞股、港股）

▶ 走勢總結

美股

• 道指：-0.20%
• 標普500：-0.14%
• 納指：-0.24%

歐股

• 全線收漲
• 德國 DAX 年內漲幅 23%，創多年最佳

亞股

• 日經225：-0.37%（年內 +26%）
• 韓國綜合指數：-0.15%（年內 +75%，極端強勢）

港股

• 低開高走，走勢穩步修復
• 恆指：+0.86%
• 恆生科技指數：+1.74%
• 成交額：1997.7 億港元

▶ 市場解讀（風險偏好）

股市整體表現為：
「貴金屬波動退潮後，風險偏好邊際回暖」，
但美股並未形成強風險行情。

五、個股與板塊（資金與外匯聯動）

▶ 板塊表現

• 強勢：半導體、油氣、有色金屬、機器人、影視
• 偏弱：生物醫藥、電力設備、光伏、農業、建材

▶ 重點個股

• 上漲：百度、中芯國際、英矽智能（新股）、五一視界
• 下跌：老舖黃金、泡泡瑪特

▶ 資金解讀

黃金股回落而科技股走強，
說明資金並未全面轉向防御，而是在高波動中重新配置。

 

今日重要數據及影響

 

　 09:30 🇨🇳 中國12月官方製造業PMI

 

重要性：★★★★★（亞太時段核心）

 

市場影響邏輯：

 

官方PMI是中國宏觀景氣最權威的高頻指標

 

直接影響對中國經濟修復、政策空間的判斷

 

PMI重返/站穩50上方

→ 風險偏好改善 → 利多A股、商品（工業金屬、原油）、澳元

 

持續低於50

→ 經濟承壓預期 → 壓制商品，利多避險資產

 

👉 對大宗商品、亞太股市、AUD影響最直接

 

　 21:30 🇺🇸 美國當周初請失業金人數

 

重要性：★★★★☆（美聯儲政策敏感）

 

市場影響邏輯：

 

是最敏感的美國勞動力市場「拐點指標」

 

初請上升 → 就業降溫 → 強化降息預期

 

利多：黃金、美債

 

利空：美元

 

初請維持低位 → 就業仍緊 → 美元獲得支撐

 

👉 常引發美盤第一波方向性波動

 

 

 

 

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