【福匯市場觀點】金屬狂歡暫歇 原油重挫、金屬高位回落 芯片與金融財報提振美股

今日摘要

金銀銅錫跌落盤中紀錄高位，盤中黃金跌超1% 原油重挫，收跌超4%

"市場沒有對錯，只有事實。"

Reference: Mark Douglas，《自律的交易者》（The Disciplined Trader）。

市場概況

中美貨幣政策分化擴大，人民幣與美元走勢再度分流

📌 事件說明：
中國央行下調再貸款、再貼現及多項政策工具利率25BP，明確今年仍有降准降息空間﹔2025年全年社融增量超35萬億元，央行強調保持融資環境寬鬆，並大幅提高科技創新與技改貸款額度。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：政策寬鬆確認，短期仍承壓於利差。
• 美元：中美利差邏輯被進一步強化。
• 外匯結構：利率分化主線重新佔據定價核心。

美國就業持續強勁，美元反彈至階段新高

📌 事件說明：
美國上周初請失業金人數降至19.8萬，創去年11月以來新低，就業市場延續韌性，美元反彈至一個多月高位。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：獲得基本面確認，短線繼續偏強。
• 美債：前端利率下行空間受限，降息交易降溫。
• 外匯邏輯：強就業繼續壓制非美貨幣反彈高度。

中東局勢急劇升溫，避險與油價溢價同時抬頭

📌 事件說明：
美國航母打擊群駛向中東，美方對伊朗實施新制裁﹔伊朗進入最高戰備狀態、短暫關閉領空，多國航班繞飛，地區衝突風險顯著上升。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：避險屬性階段性增強。
• 原油：地緣溢價回歸，波動率上升。
• 商品貨幣：加元、挪威克朗短線易受擾動。

特朗普釋放「不過度干預美聯儲」信號，制度風險暫緩

📌 事件說明：
特朗普稱雖然在調查鮑威爾，但暫無計劃直接罷免，市場對美聯儲獨立性極端衝擊的擔憂短暫降溫。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：政治不確定性溢價階段性回落。
• 美債：長期利率風險暫時受控。

海外資金持續增配美債，美元資產吸引力仍在

📌 事件說明：
11月海外投資者持有美債規模升至歷史新高，日本持倉再創新高，中國持倉降至2008年以來最低。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：資本流入結構性支撐中期走勢。
• 美債：需求端穩定，收益率下行存在緩沖。

白銀與關鍵礦產波動，對匯市影響次級

📌 事件說明：
特朗普政府暫未對關鍵礦產征關稅，白銀價格暴跌後一度收復部分失地﹔美國國會推動25億美元關鍵礦產戰略儲備計劃。

📈 市場影響（重點）：

• 商品：貴金屬短期波動劇烈，但更多是技術性調整。
• 外匯：對整體匯率定價影響有限。

AI、金融機構財報與地產事件，對外匯影響極弱

📌 事件說明：
台積電資本開支上調、高盛與摩根士丹利財報超預期、萬科中票方案披露、阿里與OpenAI相關動態。

📈 市場影響（重點）：

• 外匯：不構成宏觀定價因素，主要影響權益與行業層面。

 

板塊盤點

一、美元與美債

▶ 走勢總結

• 美元指數：
  • 延續強勢
  • 收漲 0.30% → 99.35
• 美債收益率：
  • 10年期：4.178%
  • 2年期：3.575%（明顯偏強）

▶ 影響因素

1. 初請失業金人數意外下降
2. 強化市場預期：
   • 美聯儲短期內 「按兵不動」
3. 前期通脹降溫 → 並未削弱就業韌性

▶ 市場解讀（外匯核心）

這是一次**「就業數據確認 → 利率高位停留 → 美元趨勢延續」**的標準反應。

📌 關鍵點在於：

• 市場此前押註：「通脹降溫 → 很快降息」
• 但現在邏輯被修正為：
  👉 「通脹降溫，但就業還不允許降息」

📌 結構性判斷：

• 2年期收益率走高，說明：
  • 市場在推遲首次降息時點
• 美元上漲不是情緒，而是：
  👉 利率預期的再定價

📌 外匯結論：

• 99.3–99.5 已經不是假突破
• 美元進入：
  「高位震盪偏強，而非快速反轉」階段

二、貴金屬

▶ 走勢總結

• 現貨黃金：-0.24% → 4615.34
• 現貨白銀：-0.82% → 92.42

▶ 影響因素

1. 內塔尼亞胡勸阻美方對伊朗動武
2. 中東衝突升級預期降溫
3. 美元走強 + 實際利率高位

▶ 市場解讀

這是一次**「避險邏輯被否定，而非趨勢反轉」**。

📌 黃金：

• 跌的不是「貨幣信用邏輯」
• 跌的是：
  👉 「戰爭立刻爆發」的風險定價

📌 白銀：

• 在 90 美元以上
• 明顯屬於：
  高波動 + 高槓桿 + 高情緒區間

⚠️ 交易層面提醒：

• 貴金屬當前更像：
  👉 「政策+地緣的放大器」，而非單純避險

三、原油

▶ 走勢總結

• WTI 原油：-3.08% → 59.16
• 布倫特原油：-2.48% → 63.76

▶ 影響因素

1. 特朗普可能避免對伊朗採取軍事行動
2. 市場重新評估：
   • 供應中斷風險
3. 地緣風險溢價快速出清

▶ 市場解讀（外匯關聯）

原油的下跌，本質是：
「地緣風險被證偽」。

📌 對美元的影響：

• 油價回落 → 通脹上行壓力緩解
• 反而：
  👉 強化「高利率維持更久」的美元邏輯

四、股市

▶ 走勢總結

美股

• 道指：+0.6%
• 標普500：+0.26%
• 納指：+0.25%

歐股

• 全線小幅走強

港股

• 恆指：-0.28%
• 科指：-1.35%
• 成交額：2904億（高位）

▶ 市場解讀

真正說明問題的，是金融股大漲。

📌 美股金融板塊：

• BLK +6%
• MS +5.8%
• GS +4.6%

👉 市場在押注甚麼？

• 利率高位停留
• 降息被推遲，而非取消

📌 港股：

• 科技、AI 應用疲軟
• 半導體、地產、電池走強
• 屬於：
  👉 低估值 + 政策敏感型輪動

五、個股與結構資金流向

▶ 美股

• 金融股全面走強
• NVDA +2%：跟隨指數修復，而非新趨勢

▶ 港股

• 半導體異動：華虹 +6.31%
• 地產修復：萬科 +6.85%
• 新能源材料：贛鋒鋰業 +7.66%
• AI 概念波動極大：
  • 智譜 +11.57%
  • 阿里健康 -7.84%

▶ 資金結論

資金正在做一件事：
從「想象力」轉向「現金流與政策底」。

 

今日重要數據及影響

　 次日 00:00–04:30︱美聯儲高層密集講話
（鮑曼 → 施密德 → 杰斐遜）

重要性：★★★★★（核心定價因素）

影響原因：
美聯儲副主席杰斐遜 + 多名票委集中發聲，直接影響降息路徑與時間點預期，對美元、美債收益率、黃金、美股方向性影響最大。

核心看點：
是否壓制市場降息預期
是否強調通脹風險仍未解除

　 22:15︱美國12月工業產出月率

重要性：★★★★☆

影響原因：
驗證美國實體經濟韌性，是美聯儲判斷「是否可以更久維持高利率」的重要依據。

主要影響資產：
美元、美債收益率、黃金、周期類美股

 

福匯市場意見：任何在本網站內發表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方 網站的連結均「按現狀」提供，只能視作一般市場資訊，並不構成投資建議。市場意見並非 按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此並非受到發放此等資料前禁止交易的 約束。雖然本評論並非由獨立來源提供，但 FXCM 採取一切充足措施消除或防止因制作和傳 播本評論而產生的任何利益衝突。 FXCM 的員工承諾以客戶的最佳利益行事並在代表客戶的 意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利 益衝突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益衝突政策。您可在此處瀏覽關 於我們就上述信息的完整免責聲明和責任規定，請確保您閱讀並理解其相關內容

 

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