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【福匯市場觀點】油價「驚魂」一日：暴漲31%後閃崩32%，創歷史最大單日跌幅！特朗普一句話引爆萬億大逆轉！
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-3-10
經濟數據及外匯市場：
周一，全球外匯市場經歷了劇烈的情緒轉折。美元指數全天震盪下行，最終收跌約0.16%。盤中最大的波動出現在特朗普聲稱「對伊朗的戰爭已基本結束」之後，美元應聲急跌，回吐日內全部漲幅，較日高下挫約1%。這表明此前涌入美元的避險情緒正在迅速退潮。自戰爭爆發以來，彭博美元指數累計上漲近2%，Yardeni Research總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni指出，美元被證明是本輪衝突中首選的避險資產。金融服務公司Ebury市場策略主管Matthew Ryan表示：「由於其流動性，美元一直被視為最終的避風港，同時也受到油價上漲的提振。只要戰爭持續下去，而且看不到立即結束的跡象，我們就支持美元繼續上漲。」
匯市方面，主要非美貨幣普遍反彈。歐元兌美元反彈約0.1%，一度觸及三個多月低點後回升，受益於美元走弱。交易員們目前已完全消化了歐洲央行將在2026年進行兩次加息的預期，為歐元提供了額外的利率支撐。英鎊兌美元震盪走高，由跌轉升，風險情緒的回暖疊加美元回落共同提振英鎊。美元兌日圓小幅下跌，盤中一度觸及六周高點後回落，主要因美債收益率回落。美元兌瑞郎小幅下跌，顯示避險需求減弱。表現最為波動的是商品貨幣加元，美元兌加元日內大幅震盪，主要因油價經歷了歷史性的 「過山車」行情，導致與大宗商品緊密相關的加元隨之劇烈起伏。
美債市場方面，基準的10年期美債收益率收報4.100%，對政策利率敏感的2年期美債收益率收報3.550%，兩者均小幅走低，終結了連續五日的升勢。Yardeni警告，油價飆升伴隨著美債收益率上行、美元走強以及金價回落的組合，多重信號疊加正在壓制市場風險偏好，如果投資者開始預期出現上世紀70年代式滯脹的重演，不能排除熊市的可能性。Polymarket數據顯示，周一早盤今年經濟衰退的概率升至37%，為三個月來最高水平，而戰爭爆發前夕這個概率僅為21%。
倉位數據顯示對沖基金對美元的看跌程度是自1月份以來最低的。根據商品期貨交易委員會（CFTC）截至3月3日當周的數據，他們目前持有約123億美元的看跌頭寸，而一周前為189億美元。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金上演深V反彈，白銀後來居上
貴金屬市場周一經歷了劇烈的情緒洗禮。現貨黃金早盤一度因油價開盤暴漲點燃的惡性通脹擔憂而遭到拋售，盤中跌幅擴大，一度逼近5000美元關口。但隨著美元從高位回落，金價持續反彈，收復日內大部分失地，最終收跌約0.7%。Tradu.com分析師Nikos Tzabouras在一封電子郵件中表示：「在因美國和以色列對伊朗的襲擊而引發的避險情緒推動下，美元‘比黃金更受青睞，成為首選的避險資產’。」他還補充道：「通貨再膨脹風險可能會阻止美聯儲降息，並進一步削弱黃金的吸引力，使其更容易出現更大幅度的回調和波動。」
這種「深V」走勢清晰地反映了市場在兩種邏輯間的激烈博弈：油價飆升引發的通脹預期本應利多黃金，但美元的強勢和部分投資者拋售黃金以彌補其他資產虧損的流動性需求，一度壓制了金價。 班諾克本全球外匯公司董事總經理馬克·錢德勒表示，中東戰爭對黃金並不利好。他警告，若金價跌破5000美元，隨著多頭倉位被削減，金價可能進一步下探。
現貨白銀的表現則更為強勁，最終收漲約3.1%。白銀在美盤時段大幅走高，其工業屬性在當前的宏觀環境下為其增添了額外的彈性，表現明顯優於黃金。白銀盤中一度跌近6%，隨後扭轉頹勢漲超2%。
能源：油價上演「史詩級」巨震，華爾街警告滯脹風險
如果說周一的能源市場是一場「完美風暴」，毫不為過。國際油價經歷了載入史冊的一天，WTI原油盤中最高暴漲約31.4%，創下2022年7月以來新高，隨後因多重消息影響，盤中一度轉跌，最終收跌約6.9%，全天振幅超過38%。布倫特原油亦經歷類似走勢，盤中一度暴漲約28.9%後大幅回落，最終收跌約4.9%。能源歷史學家丹尼爾·耶金警告，就全球原油日產量而言，世界正面臨「歷史上最大的一次斷供」，如果這種情況持續數周，全球經濟將出現連鎖反應。
這場史詩級波動的背後，是多重因素交織的結果：
供應端實質性衝擊規模超預期：摩根大通分析師娜塔莎·卡內瓦表示：「歷史上，霍爾木茲海峽從未完全關閉過。這不僅僅是最糟糕的情況，而是難以想象的情況。」自霍爾木茲海峽嚴重受限以來，截至周一仍有超過1000艘船只在等候通航。由於無法將原油運往國際市場，當地儲油設施庫存迅速飽和，多個主要產油國被迫宣布減產。華爾街見聞數據顯示，中東已減產200萬桶/日，預計周五前將超400萬桶/日。
具體來看，伊拉克產量已從430萬桶/日暴降至130萬桶/日﹔科威特已減少煉油量近60萬桶/日，幾乎停掉所有出口導向的煉油能力，並正式宣布遭遇不可抗力﹔知情人士透露，隨著儲油罐趨於飽和，沙特阿拉伯國家石油公司Saudi Aramco已開始削減兩座油田產量﹔阿聯酋、卡塔爾也同步減產，原因是海運受阻且儲油空間逐漸耗盡。值得注意的是，沙特罕見在現貨市場供應原油，460萬桶挂牌，打破長期合約交易慣例。
招商期貨能化研究員安婧認為，在霍爾木茲海峽運輸持續受阻一周之後，供應緊張的事實被進一步確認，現貨市場出現恐慌搶購，導致中東現貨溢價大幅攀升，油輪運費已漲至14美元/桶。格林大華期貨能化板塊負責人吳志橋指出，隨著中東衝突產生的影響持續外溢，當下霍爾木茲海峽通行嚴重受阻，全球煉廠面臨的原料斷供風險不斷加大，市場對原油和化工品給予了較高的風險溢價。隨著中東地區主要產油國相繼宣布減產，原油供給過剩的預期或被徹底扭轉。
特朗普的「變臉」與政策轉向：特朗普在美盤時段聲稱戰爭「已基本結束」，並表示正考慮控制霍爾木茲海峽，這比他最初預計的4到5周的時間框架「進展快得多」。更重要的是，特朗普政府正考慮進一步放鬆對俄羅斯石油的制裁，以確保充足的石油供應並降低價格。特朗普在記者會上表示：「我們對一些國家實施了制裁。我們將暫時免除這些制裁，直到霍爾木茲海峽恢復正常。」據央視新聞報道，美國上周已發布為期30天的臨時豁免，允許目前滯留在海上的俄羅斯石油銷往印度。同時，特朗普考慮打壓油價的選項，包括限制石油出口和干預石油期貨市場。
G7與各國的儲備博弈：G7財長會議達成廣泛共識，暫不釋放石油儲備，但法國財長表示成員國已同意 「必要時將動用一切必要手段穩定市場」。歐盟官員明確表示，已做好動用戰略石油儲備的準備。歐元集團主席皮埃拉卡基斯表示，正密切關注市場對中東局勢發展的反應，「我們看到能源價格面臨上漲壓力」。歐盟委員會負責經濟事務的委員東布羅夫斯基斯表示，已做好準備採取包括動用戰略石油儲備在內的必要措施。
美國能源部長賴特表示，美國政府「正在討論」協調釋放戰略石油儲備。部分美國官員認為，釋放3億至4億桶儲備將是合適的規模，這一規模約佔IEA成員國總儲量12億桶的25%至30%。美國能源部長還表示，禁止石油出口並非考量之一。日本已要求石油儲備機構準備釋放石油儲備。
伊朗的強硬表態與美以裂痕：伊朗革命衛隊警告，能承受200美元油價就繼續。伊朗威脅打擊鄰國石油設施，並稱不再發射彈頭不足一噸的重導彈，導彈發射的頻率和範圍將增加，射程也將變得更遠。伊朗最高國家安全委員會秘書拉里賈尼表示，只要美國和以色列仍對伊朗進行軍事打擊，霍爾木茲海峽的安全就無法得以恢復。他針對法國總統馬克龍涉霍爾木茲海峽的言論評論說，「在美國和以色列點燃的戰火中，霍爾木茲海峽的任何安全都不太可能實現」。
值得關注的是，美以之間出現「首次重大分歧」：報道稱美方不滿以色列襲擊伊朗油庫的規模和時機。特朗普女婿庫什納和美國中東問題特使威特科夫取消了計劃周二抵達以色列的行程。
行業觀點：滯脹恐慌與油價預測：華爾街資深分析員Ed Yardeni發出嚴厲警告：中東局勢正引發上世紀70年代式滯脹憂慮，油價的持續衝擊將使美聯儲的雙重使命（控制通脹與最大化就業）陷入兩難。他將年內美股崩盤概率從20%上調至35%，經濟繁榮情景、美股暴漲的概率則從20%驟降至5%。他維持其「咆哮的2020年代」基準情景不變，認為美國經濟在強勁生產率增長支撐下，實現穩健擴張的概率仍有60%。
資深石油分析師、Hartree Partners特別顧問艾德·摩斯警告，當前市場過於樂觀，顯然低估了潛在風險。他認為這場危機的嚴重程度堪稱1970年代初期以來之最，如果中東地區戰斗擴大，全球原油價格可能還有50%的上漲空間。他研判針對伊朗以及海灣西部地區能源基礎設施的轟炸，至少還會持續整整兩周。
瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，「霍爾木茲海峽關閉時間越長，被迫停產的原油產量就越多，這將需要油價大幅上漲來抑制需求。」他同時指出，可用的替代方案其實非常有限，例如動用戰略石油儲備，但如果霍爾木茲海峽長時間關閉，供應中斷的規模相比之下，這些措施只是盃水車薪。
高盛則警告，如果當前中東局勢持續至3月底，國際油價很可能突破每桶147美元的最高紀錄。
期權市場信號：波動率創20年之最
隨著中東局勢的不斷發酵，全球大宗商品市場正面臨一場罕見的「風暴」。芝商所表示，其能源板塊在上周五創下了超過800萬份合約的單日成交量紀錄。CIBC私人財富集團的高級能源交易員Rebecca Babin表示：「這顯然是過去20年來最大的波動性事件之一。您必須審視一切，包括那些在交易屏幕上看不到的現貨市場指標。您現在必須打起十二分精神。」
WTI期權波動率在上周五躍升至新冠疫情以來的最高水平。其中，衡量看漲與看跌期權溢價差異的偏度指標，一度觸及彭博自2015年匯編數據以來最強烈的看漲水平。彭博行業研究首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示，這表明投資者認為風險不會僅僅是一場短暫的衝突。
航運停滯還擾亂了中東的液化天然氣供應，給仍在從2022年俄烏衝突後價格狂飆中恢復的歐洲天然氣市場帶來了新的沉重打擊。卡塔爾LNG擴產計劃推遲至2027年，全球天然氣供應再添不確定性。自今年年初以來，荷蘭TTF天然氣隱含波動率已翻了兩番多，目前正處於2023年夏季以來的最高點附近。
亞洲國家的緊急應對
- 韓國政府周一宣布將實施「石油價格上限制度」等措施以穩定國內油價，這是1997年實行油價自由化措施以來，韓國首次實際實施限制油價上限制度。韓國總統李在明表示，中東地區危機加劇對全球貿易以及高度依賴中東能源的韓國經濟構成相當大的負擔。韓國股市9日劇烈震盪，因KOSPI 200指數期貨劇烈波動，韓國證券交易所啟動「臨時停牌」措施，此後KOSPI暴跌超8%，觸發市場熔斷機制。Fibonacci Asset Management Global首席執行官Jung In Yun表示：「由於投資者擔心伊朗衝突可能持續比預期更長的時間，韓國股市又經歷了丑陋的一天。降低敞口是眼下最謹慎的做法。這只是戰術性的。我認為許多投資者將關注何時回歸。」
- 日本股市周一盤初大幅下跌，日經225指數跌超6%，為自1月9日來首次。其中，芯片股和金融股領跌，鎧俠股價下跌10%，軟銀集團下跌10%，瑞穗金融集團下跌4%。日經225指數波動率指數上漲19.5點，至60.56。
- 澳大利亞S&P/ASX200指數一度跌約1%，觸及自2025年11月24日以來的新低。台灣加權指數開盤下跌跌幅6.11%。MSCI亞太指數盤中跌幅擴大至3.1%。
- 澳大利亞國民銀行策略師Rodrigo Catril表示，「做好近期迎接油價上漲和避險情緒的準備。這意味著歐洲、日本等能源依賴型經濟體可能比澳大利亞等能源獨立型經濟體遭受的損失更大。」
分析師Stephen Innes表示，一旦油價徹底突破110美元，市場就進入「小型黑天鵝」區間，波動率飆升速度快過分析師更新報表。在這種環境下，投資者不再爭論估值，只會問一個更簡單的問題：「我們先賣甚麼？」這種心態上周已在形成，拋售席卷各地區與資產類別。
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美國及全球股市：
美股：三重壓力下的集體下挫
上周五的美股市場，被非農數據疲軟、通脹預期升溫（由油價暴漲引發）以及地緣政治緊張這「三座大山」重重壓制。三大指數集體收跌，道指收跌約1%，標普500指數收跌約1.3%，以科技股為主的納斯達克指數跌幅最大，收跌約1.6%。標普500的11個主要板塊悉數收跌，顯示出市場拋壓的普遍性。
科技股成為下跌的重災區。英特爾跌超5%，股價創下階段性新低，市場擔心其在AI浪潮中落後且面臨激烈的市場競爭。英偉達跌約3%，作為AI風向標，其高估值在面對宏觀不確定性時顯得尤為脆弱。亞馬遜和特斯拉均跌超2%，分別受到消費前景擔憂和電車市場競爭加劇的影響。衡量市場恐慌情緒的VIX指數顯著上漲，表明對沖尾部風險的需求正在急劇上升。
歐股：地緣炮火下的無奈跟跌
歐洲股市未能幸免，主要股指全線收跌。德國DAX30指數收跌約1.6%，英國富時100指數收跌約1.5%，歐洲斯托克50指數收跌約1.5%。雖然能源股的上漲在一定程度上抵消了大盤跌幅，但在全面戰爭風險面前，這點支撐顯得盃水車薪。歐洲因其地理位置更接近衝突核心，且對中東能源依賴度極高，其市場情緒比美國更為脆弱。特別是當伊朗警告「如果歐盟加入戰爭將成為合法目標」後，歐洲資產的拋售壓力進一步加劇。
A股：政策暖風對沖外部寒流
與海外市場的愁云慘淡形成鮮明對比，A股三大股指上周五低開高走，最終全線收漲，走出了獨立行情。滬指漲約0.4%，深成指漲約0.6%，創業板指漲約0.4%。兩市成交額縮量至約2.2萬億元，但全市場仍有超過4200只個股飄紅，顯示內資情緒相對穩定。
盤面上，板塊輪動加速，資金從前期熱門的油氣、貴金屬板塊流出，轉而涌入化工、農業種植、智能電網等方向。這種輪動背後，是國內政策面持續釋放暖意的結果。周末期間，證監會主席吳清重磅發聲，表示將「嚴查嚴處蹭熱點、炒概念、搞操縱等行為」，旨在規範市場，打擊過度投機，引導價值投資。發改委主任鄭柵洁更是送上一顆定心丸，預計今年GDP增量超過6萬億元，並透露將會同財政部、央行等部門設立國家級並購基金，這將為產業整合和升級提供強大動力。財政部也重申2026年財政政策將繼續堅持更加積極的基調。這些舉措清晰地勾勒出「托底經濟、規範市場、支持產業」的政策組合拳，有效對沖了外部環境的巨大不確定性。
港股：科網股引領結構性反彈
港股上周五高開高走，表現優於多數亞太市場。恆生指數收漲約1.7%，恆生科技指數更是大漲約3.2%。盤面上，科網股成為反彈主力。京東集團因業績超預期，績後大漲近10%，領漲藍籌，並帶動整個電商板塊情緒。儲能、生物醫藥等新經濟板塊同樣走強。然而，有色金屬、光通信板塊則因與全球大宗商品周期關聯度高而持續回調，顯示出市場在宏觀巨變面前，資金正在根據產業鏈邏輯進行精細化的重新布局。大市成交額維持高位，顯示多空雙方在當前關鍵位置博弈激烈。
福匯提供泛股指與歐洲主流股指. 交易代碼：英國富時 100 指數（UK100）、德國 DAX 指數（GER30）、法國 CAC40 指數 (FRA40).
福匯提供美股七巨頭股票籃子（24 小時交易產品，代碼：MAG7.24H）更多股票籃子產品，可參考福匯官網： https://www.fuhuigroup-zh.com/tc/products/stock-baskets/
【今日重要數據】
☆今日，中國將公布1-2月貿易帳﹔
☆15點，德國將公布1月季調後貿易帳﹔
☆15點45分，法國將公布1月貿易帳﹔
☆18點，美國將公布2月NFIB小型企業信心指數﹔
☆次日0點，EIA將公布月度短期能源展望報告﹔
☆次日4點30分，美國將公布至3月6日當周API原油庫存。
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