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【福汇市场观点】民主党横扫∶黄金暴涨130美元，原油暴跌8.7%，道指跳涨3%，芯片股跌至半年低点
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-11-5
市场概述∶
周四，11月5日，全球市场在民主党横扫国会后的第一个完整交易日继续消化“蓝色浪潮”的定价冲击。周三的市场提供了一个清晰的观察窗口∶民主党拿下参议院52席并翻转众议院，为1993年以来最大的一次民主党浪潮。特朗普表示绝对接受结果，并称可能在“比人们理解的更多事上”与民主党合作；副总统万斯则将共和党败选直言归因于伊朗战事，特朗普对此表示认同。
市场对此的解读集中在两条主线∶其一，分裂政府制约财政扩张，叠加民主党领袖誓言阻止关税并推动结束伊朗战争，地缘风险溢价与赤字预期同步回落；其二，得州30余年来首次选出民主党籍州长，新州长拟暂停数据中心许可审批，13.3吉瓦在建项目面临风险，直接冲击了“算力无限扩张”的AI基础设施叙事。
两条主线交织的结果，是资产价格的极端分化——原油单日暴跌逾8美元，黄金单日大涨逾130美元，美股道指创一年半最大单日涨幅，而芯片与数据中心股跌至六个月低点。
经济数据及货币对市场∶
美元指数周三收跌约0.3%，创9月初以来最大单日跌幅，回落至101.5附近。民主党横扫国会后，此前围绕“特朗普亲增长、高赤字议程”构建的美元多头集中平仓，分裂政府制约财政扩张的预期占据上风。Glenmede策略师Jason Pride点出了这轮行情的核心逻辑——“僵局即利好”∶历史经验表明，当没有单一政党能以一党之力强推立法时，市场往往表现更好。美元同时受到美债收益率下行的拖累，利差优势边际收窄。
10年期美债收益率下行约7个基点至4.88%附近，创两个月最低收盘；2年期降至4.55%附近。油价暴跌直接压低通胀预期，10年期盈亏平衡通胀率跌至8月以来最低，为美债提供了基本面支撑；叠加民主党掌控国会压缩财政赤字空间、削减长端供给溢价，债市迎来强劲买盘。美国财政部同日修改美债发行指引，删除沿用近三年的“至少”表述，被市场解读为为2027年削减长债铺路，长端供给结构的边际变化值得持续关注。
欧元兑美元随美元走弱升至1.12上方。欧元区10月CPI同比涨4.0%，创三年新高，能源价格涨20.8%，强化了欧洲央行12月加息的预期，为欧元提供了额外支撑。英镑兑美元跟随欧元走高至1.34附近，美元整体疲软是主要驱动，但英国央行今日20:00公布利率决议，市场预期加息25个基点，政策路径的分歧限制了英镑的独立上行空间。美元兑日元随美元回落而走低，日元从美元整体弱势中获得喘息，但美日利差仍宽，日元进一步走强的空间受到限制。离岸人民币两周来首次盘中失守6.68，继续跌离四年高位，美元走弱仅提供了有限缓冲。
今日关注∶欧元区9月PPI月率（预期2.5%，前值1.90%）、英国央行利率决议及行长贝利新闻发布会、美国至10月31日当周初请失业金人数（预期19.6万，前值19.4万）。次日02:00，欧洲央行行长拉加德与管委多伦茨发表讲话。
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金属&大宗商品市场∶
现货黄金周三大涨逾3.35%，单日飙升逾130美元，创8月中旬以来最大单日涨幅，重新站上4060美元关口。美元走弱与政治不确定性消除共同触发空头回补。StoneX欧洲、中东、非洲及亚洲市场分析主管Rhona O'Connell在报告中指出，若民主党同时控制国会两院，黄金应可获得支持，因利率及美元可能受压。机构同时提示，美债信用风险重估推动的“去美元化”趋势未改，三季度各国央行仍以2024年末以来最快速度买入黄金，合计净买入321吨，为金价构筑坚实底部。
现货白银收涨近5%至52美元上方，单日上涨约2.5美元，表现强于黄金。工业属性在风险偏好转向和美元走弱的组合下放大了上行弹性，金银比价从极端高位回落。
WTI原油暴跌约8.7%，单日重挫逾8美元至87.5美元附近；布伦特原油暴跌近9.4%，单日下跌约10美元至94美元附近，盘中一度跌破100美元、跌幅达10%，双双创8月31日以来最低收盘。民主党横扫被市场解读为伊朗战事降级的政治信号，副总统万斯将共和党败选明确归因于中东战事；摩根大通同时指出，全球石油市场9月和10月已重新转为供应过剩，为地缘溢价重估提供了基本面支撑。高盛提示，若外交取得实质突破布伦特可能回落至85美元区间，若谈判破裂则迅速重返110美元上方。原油期权市场看跌情绪明显，12月到期WTI 85美元和83美元看跌期权成交量约为看涨期权的1.6倍。
工业金属涨跌互现。LME期铜微跌0.2%至每吨14015美元附近，矿端供应刚性未改，进口铜精矿加工费持续深度负值，中国库存低位为铜价提供底部支撑，但传统消费步入淡季限制上行空间；期铝涨0.7%至3067美元附近，受能源成本与低库存支撑相对坚挺；期镍涨3%领涨，期锡跌0.5%延续前期超买后的回调。整体板块仍由供给约束而非需求乐观锚定，短期缺乏趋势性驱动。
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全球股市∶
美股道指周三大涨约3.0%至53350点附近，创2025年4月以来最大单日涨幅。金融股领涨，摩根大通涨4.20%、高盛涨3.59%、摩根士丹利涨4.25%，医疗保健与可选消费同步走高。洛克希德马丁跌近7%逆势下挫，市场担忧民主党收紧五角大楼预算。摩根大通交易员Craig Cohen给出的统计是，1950年以来中期选举后一年标普500全部上涨，平均涨幅约15%。
标普500指数涨约1.6%至7690点附近，重回100日均线上方，受阻于50日均线附近。剔除AI成分后涨幅超过2%，广义AI股票篮子单日下挫约5%，清晰勾勒出资金从“AI基础设施”向“AI应用与存量平台”的轮动。
纳指涨约1.4%至25740点附近。亚马逊、苹果、微软三只股票贡献了纳斯达克100当日涨幅的65%，科技七巨头指数涨超3%创8月以来最佳。但芯片与数据中心的惨烈下跌大幅稀释了指数涨幅。
芯片股费城半导体指数大跌约3.1%至六个月低点，与大盘严重背离。得州新州长拟暂停数据中心许可审批，13.3吉瓦在建项目面临风险。CoreWeave跌近10%创上市新低，美光跌7.0%，英伟达跌3.2%；数据中心运营商IREN跌11%、Hut 8暴跌23%。花旗美国股票策略主管Scott Chronert指出∶“一旦改变数据中心扩建的节奏，就开始改变众多供应商的基本面轨迹。”高盛则从另一面指出，扩建放缓对已有基础设施的超大规模平台应是重大利好——“谁建得早”正取代“谁建得多”成为AI交易的新分化逻辑。
科技巨头分化显著。超大规模云厂商走高，亚马逊涨超6%、微软涨近7%、谷歌涨逾3%，受益于存量产能的稀缺性；特斯拉跌逾3%，SpaceX跌近4%。
中概股纳斯达克中国金龙指数大涨约3.5%，阿里巴巴涨约5%。美元走弱与风险偏好轮动共同推动中国科技股走强，中概股成为资金从美股AI板块撤出后的重要承接方向。
日经指数跌约1.4%至62190点附近，盘中一度跌近5%触及五个月低位。软银跌约8%，AI相关抛售与中期选举驱动的轮动重创日本科技出口股，日经成为全球主要股指中少数逆势下跌的市场。
港股恒生指数涨约1.7%至23920点附近，恒生科技指数涨约1.8%。创新药与贵金属领涨，药明康德涨逾12%，赤峰黄金涨逾18%，光通信与PCB板块尾盘亦走强。
A股沪指涨约2.2%至3686点附近，深证成指涨约4.2%，创业板指大涨约6.4%。中期选举结果落地与中国政策背景共同推动全面反弹，创业板弹性最为突出，科技成长方向成为领涨主力。
欧股欧洲STOXX 600涨约1.8%至657点附近。政治僵局的解读提振了欧洲风险资产，但能源板块随油价暴跌承压，成为指数上涨中的主要拖累。
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今日市场亮点与关键事件
- 民主党横扫参众两院，为1993年以来最大蓝潮。 参议院拿下52席并翻转众议院，得州30余年来首次选出民主党籍州长。特朗普表示绝对接受结果，愿在“比人们理解的更多事上”与民主党合作；万斯直言共和党输在伊朗战事。民主党领袖誓言阻止关税并推动停战。
- 得州拟暂停数据中心许可审批，3吉瓦在建项目面临风险。 CoreWeave创上市新低，费城半导体指数跌至六个月低点；拥有存量产能的超大规模云厂商反而受益，“谁建得早”正取代“谁建得多”成为AI交易新分化逻辑。
- 美国财政部修改美债发行指引，删除“至少”表述。 市场解读为为2027年削减长债铺路，长端供给结构的边际变化值得持续关注。
- 美国10月ADP新增就业6万人超预期，连增16个月，跳槽者薪资增速创两年半新高；ISM服务业降至54.5的三个月最低，但平均收费价格涨幅为四年来最快，通胀粘性与劳动力韧性并存的格局未变。
- 高通Q4业绩超预期但盈利指引逊色，手机业务承压、数据中心转型提速，盘后跌超7%。Arm Q2超预期但指引不够惊喜，数据中心版税收入翻倍，盘后一度跌4%。在英特尔暴雷、AMD过关之后，高通的“喜忧参半”进一步印证AI硬件叙事内部分化加剧。
【今日重要数据】
☆18:00，欧元区将公布9月PPI月率，市场预期值为2.5%，前值为1.90%；
☆20:00，英国将公布至11月5日央行利率决定，市场预期该行将加息25个基点；
☆21:30，美国将公布至10月31日当周初请失业金人数，市场预期值为19.6万人，前值为19.4万人；
☆次日02:00，欧洲央行行长拉加德、管委多伦茨发表讲话。
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