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【福匯市場觀點】美債風暴未歇！30年破5.6%創2002年紀錄，10年逼近5.3%﹔油價重挫4%，黃金反彈1.6%
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-9-30
市場概述：
周三，9月30日，全球市場在美債長端收益率續創多年新高與美聯儲政策信號分化的夾擊下繼續承壓。30年期美債收益率盤中一度突破5.6%，創2002年以來新高﹔10年期收益率亦觸及5.29%，為2007年以來最高水平。長端利率的持續攀升，反映出市場對財政供給壓力與長期通脹黏性的擔憂並未因短端官員表態而消散。
美聯儲「三把手」紐約聯儲主席威廉姆斯周二表示，年內或再加息一次，但「無需急於行動」，這一措辭被市場解讀為偏鴿，10月加息定價從約70%回落至50%左右。然而短端的松動並未傳導至長端，供給壓力與通脹預期繼續主導長債定價，美股三大指數小幅收跌。
地緣方面，美伊談判進展甚微，卡塔爾仍在向雙方傳遞信息，外交斡旋未見實質性突破。美國能源部宣布擬釋放4000萬桶戰略石油儲備以平抑燃油價格，疊加Kpler數據顯示經霍爾木茲海峽及繞行路線的原油運輸量已恢復至戰前近八成，油價連續第二個交易日大幅走低。
經濟數據及貨幣對市場：
美元指數周二收漲約0.2%，在101.4附近，盤中一度逼近52周高點。威廉姆斯暗示不急於行動後，美元自高位回落，但整體仍維持強勢。地緣風險與利差優勢繼續為美元提供支撐，歐元疲軟也間接推高了美元。市場對美聯儲10月加息的定價雖有所回落，但美國經濟數據的相對韌性以及全球資金回流美元資產的趨勢，仍為美元提供底部支撐。周三亞市早盤，美元指數繼續在101.4附近偏強運行。
美債收益率呈現顯著的「熊陡」分化格局。長端在供給壓力與通脹擔憂推動下續創新高，30年期一度突破5.6%創2002年以來最高，10年期觸及5.29%再創2007年以來新高。短端則在威廉姆斯講話後顯著回落，2年期美債收益率下行約5個基點。收益率曲線的分化表明，市場對短期政策路徑的預期有所松動，但對中長期財政可持續性與通脹中樞上移的擔憂仍在加劇。美國財政部本周將標售多個期限國債，市場對供給壓力的擔憂亦加劇了長端拋售。全球債券市場同步承壓，英國10年期國債收益率升至5.4%上方，德國同期限收益率上行約4個基點至3.6%附近。
歐元兌美元跌至1.13附近，創16個月新低。歐洲政治風險加劇及能源衝擊影響持續壓制歐元，市場對歐元區經濟前景的擔憂升溫，1.13關口成為關鍵心理支撐。歐洲央行本月已加息25個基點，但市場對10月再度加息的概率定價不到六成，幾乎篤定12月至少加息一次。然而，能源價格高企對歐元區貿易條件的侵蝕，以及德國IFO商業景氣指數連續第四個月下滑，令歐元缺乏持續反彈的基本面基礎。
英鎊兌美元在1.32附近走低，跟隨歐元弱勢。英國央行政策前景不明朗，英鎊缺乏方向性驅動。英國財政大臣此前公布的預算案未能有效緩解市場對英國財政狀況的擔憂，英債收益率仍處高位，進一步壓制英鎊。市場對英國央行年底前是否加息的分歧較大，短期內英鎊可能繼續跟隨歐元波動。
美元兌日圓在157.4附近持穩，日圓維持偏強格局。日美官員此前釋放的「弱日圓有問題」信號仍在提供支撐，但美日利差仍寬，日圓進一步走強的空間受到限制。日本央行7月會議紀要顯示，部分委員認為通脹上行風險有所加劇，但整體仍維持謹慎基調，未能為日圓提供額外的加息預期支撐。
離岸人民幣整體持穩，在岸人民幣較周一夜盤收盤小幅走強。中美元首達成共識及「300億美元」對等降稅安排為人民幣提供中長期支撐，市場對中美貿易關係改善的預期持續發酵，成為人民幣在強美元環境下保持韌性的關鍵因素。
福匯提供港幣，新台幣等亞洲貨幣交易產品，交易代碼：美元兌港幣USD/HKD，美元兌印度盧比USD/INR，美元兌韓元USD/KRW ，美元兌新台幣USD/TWD等
福匯提供債權類產品CFD，交易代碼：2年美國國庫票據2USNote，5年美國國庫票據5USNote，10年美國國庫票據10USNote，長期歐元債券Bund，德國中期債券Bobl，德國短期債券Schatz
金屬&大宗商品市場：
現貨黃金周二迎來修復性反彈，盤中一度下探至七周低點，隨後逢低買盤與中東局勢未解的避險需求共同推動金價回升，最終收漲約1.6%。前一交易日重挫後，黃金在4100美元附近獲得支撐。盛寶銀行大宗商品策略主管此前指出，金價疲軟反映了債券收益率飆升、美元走強和技術性拋售的共同作用，並可能因中國投資者在黃金周假期前的獲利了結而進一步放大。MKS PAMP研究與金屬策略主管表示，黃金短期面臨「極為嚴峻的環境」——油價逼近110美元、實際收益率走高、市場定價未來一年累計加息近100個基點。儘管短期承壓，渣打銀行仍維持四季度均價4650美元的判斷，認為去美元化、央行購金及債務風險等結構性力量正在構築堅實底部﹔道明證券則視回落為「買進黃金的機會」，高級策略師Ryan McKay更指出，底層投資需求依然有韌性，下一輪漲勢有望突破5000美元。
現貨白銀收漲約1.4%，跟隨黃金反彈。工業屬性在利率高企環境下仍壓制彈性，但光伏與電子需求為中長期提供支撐。金銀比價在此前大幅走闊後有所回落。若黃金企穩反彈，白銀的彈性優勢有望再度顯現。
WTI原油收跌約4.3%，回落至88美元附近。美國能源部宣布擬釋放4000萬桶戰略石油儲備，Kpler數據顯示經霍爾木茲海峽及繞行路線的原油運輸量已恢復至戰前近八成，供應端擔憂明顯緩和。BMO Capital Markets美國利率策略主管表示，預計這場衝突將在可預見的未來持續困擾市場，能源價格易漲難跌，除非霍爾木茲海峽實現長期安全通航，否則任何回調都難以觸及此前低點。
布倫特原油收跌約3%，回落至95美元附近。卡塔爾斡旋信號及沙特東西管道產能部分恢復共同壓制油價，但實物市場供應仍偏緊，即期布倫特現貨溢價維持高位，柴油裂解價差仍處歷史高位。市場在「供應恢復預期」與「實物緊張現實」之間反復拉鋸。
工業金屬方面，滬錫、滬銅小幅收漲，滬鎳跌超1%。LME銅價在14400美元上方震盪，礦端供應緊張格局未改，Codelco產量目標下調、南美礦山擾動頻發，但美元走強限制上行空間。國內銅社庫處於歷史低位，節前下游補庫與煉廠檢修到貨減少共同推動現貨升水走高，機構仍看好中期銅價。
福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot
全球股市：
美股道指周二收跌約0.26%，盤中一度跌逾350點。Meta漲超3%提供支撐，蘋果與特斯拉分別跌超2%和1%拖累指數。波音企穩，但能源股隨油價回落承壓。道指近期持續在三個月低位附近徘徊，反映出傳統藍籌在利率高企與能源成本上升的雙重擠壓下缺乏上行動能。
標普500指數收跌約0.17%。能源板塊跌約0.9%，公用事業板塊漲超1%，防御性板塊相對抗跌，顯示資金正從高估值成長股向低估值防御性板塊輪動。11大板塊中多數下跌，市場廣度依然偏窄，剔除AI概念後的其餘成分股表現疲軟。
納指收跌約0.09%，跌幅最淺。AI硬件股普遍上漲，SK海力士漲超2%，美光科技漲超1%，甲骨文漲約4%。存儲概念多數上漲，市場對HBM與AI數據中心需求的預期持續升溫。美光科技將於今日美股盤後公布第四財季業績，FactSet預期營收約510億美元，每股收益約31.5美元。瑞銀將其Q4營收預測上調至524億美元，看好HBM高景氣與回購增量。
芯片股方面，存儲與AI芯片股多數上漲，SK海力士漲超2%，美光科技漲超1%，英偉達漲約0.7%。但Arm跌近3%，英特爾跌約1.5%，分化依然明顯。網絡安全股帕洛阿爾托網絡漲約1.8%，Zscaler漲約1.2%，延續近期強勢。市場對AI推理側需求爆發的預期持續升溫，但同時也對估值高企保持警惕。
科技巨頭方面，Meta漲超3%領漲，儘管OpenAI發布面向商業場景的持續性AI代理產品「Dots」，被視為Meta個人AI智能體Muse的競爭對手，但分析認為兩者定位有所區別，消費者場景的直接競爭有限，Meta的AI敘事仍獲市場認可。蘋果跌超2%，新任CEO特努斯正推動公司進行全面改革，但市場對改革成效持觀望態度。特斯拉跌超1%，摩根大通以三季度交付疲軟為由下調其目標價。
中概股方面，納斯達克中國金龍指數收跌約1.6%，蔚來跌約5%，小鵬汽車跌約3%，理想汽車跌約2%。中概股在連續反彈後出現獲利了結，但中美元首共識及降稅安排仍為中長期提供支撐。
日經225指數周二收跌，受美股前夜走弱及日圓偏強壓制出口股影響。周三早盤，日經225指數開盤漲逾600點，半導體相關個股成為主要推手，前夜美股芯片股的逆勢表現提供了支撐。鎧俠漲超3%，愛德萬測試漲超2%，軟銀集團漲約1.5%。
港股周二恆生指數收跌約0.5%，恆生科技指數跌超1%，吉利汽車跌超7%領跌藍籌。南向資金連續第12日淨流入，但流入規模有所放緩。醫藥股與能源股相對抗跌，大模型概念與光通信板塊走弱。
A股滬指收漲約0.2%，深成指漲約0.3%，兩市成交額刷新年內新低，節前交投清淡。豬肉板塊領漲，生物疫苗板塊走強，風電設備午後走高，元件板塊全天低迷。今日為A股國慶長假前最後一個交易日，市場預計維持窄幅震盪。
歐股主要股指漲跌不一，德國DAX微漲，英國富時100跌約0.5%，STOXX 600基本持平。能源股隨油價走低，但銀行股與公用事業股提供支撐。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 美債長端續創多年新高，收益率曲線熊陡分化加劇。 30年期美債收益率盤中一度突破6%，創2002年以來新高﹔10年期觸及5.29%，為2007年以來最高。長端供給壓力與通脹黏性擔憂持續發酵，而短端在威廉姆斯偏鴿表態後明顯回落，2年期下行約5個基點。收益率曲線的「熊陡」形態表明市場對短期政策路徑的預期有所松動，但對中長期財政可持續性的擔憂並未消散。
- 美伊談判進展甚微，美國擬釋放4000萬桶戰略石油儲備。 卡塔爾仍在向雙方傳遞信息，但外交斡旋未見實質性突破。美國能源部宣布擬釋放4000萬桶戰略石油儲備以平抑燃油價格，Kpler數據顯示經霍爾木茲海峽及繞行路線的原油運輸量已恢復至戰前近八成，供應端擔憂明顯緩和，油價連續第二個交易日大幅走低。
- 特朗普會晤科技領袖，力推行業自我監管。 特朗普在白宮會晤馬斯克、黃仁勛、扎克伯格等科技領袖，拒絕立法監管路徑，力推行業自我監管，並宣布在政府文件中將「人工智能」更名為「超級智能」。OpenAI年化經常性收入逼近700億美元，擬融資至少300億美元，目標估值4萬億美元。
- 今日關註：中國9月官方製造業PMI（預期1，前值49.8）、美國9月ADP就業人數（預期新增7萬，前值3.8萬）、美國8月核心PCE物價指數（預期同比3.3%）、美光科技盤後財報。
【今日重要數據】
☆09:30，中國將公布9月官方製造業PMI，市場預期值為50.1，前值為49.8﹔
☆09:30，澳大利亞將公布8月未季調CPI年率，市場預期值為4.1%，前值為3.50%﹔
☆14:00，英國將公布第二季度GDP年率終值，市場預期值為1.2%，前值為1.20%﹔
☆14:45，法國將公布9月CPI月率初值，市場預期值為-0.6%，前值為0.70%﹔
☆15:55，德國將公布9月季調後失業率，市場預期值為6.4%，前值為6.40%﹔
☆20:00，德國將公布9月CPI月率初值，市場預期值為0.5%，前值為0.20%﹔
☆20:15，美國將公布9月ADP就業人數，市場預期值新增7萬人，前值新增3.8萬人﹔
☆20:30，美國將公布8月核心PCE物價指數年率，市場預期值為3.3%，前值為3.30%﹔美國將公布8月核心PCE物價指數月率，市場預期值為0.30%，前值為0.20%﹔
☆20:30，美國將公布第二季度核心PCE物價指數年化季率終值，市場預期值為3.6%，前值為3.60%﹔
☆20:30，美國將公布第二季度實際GDP年化季率終值，市場預期值為1.5%，前值為1.50%﹔
☆次日04:00，美光公司在美股盤後公布財報﹔
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