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【福匯市場觀點】美伊談判前景不明，金銀早盤跳水，油價高開拉升，本周聚焦非農與PCE
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-9-28
市場概述：
周一，9月28日，全球市場在「超級數據周」前夕謹慎開局。上周五美股三大指數集體收漲，AI交易力撐全周表現，標普500累漲約1.2%，納指累漲約2.1%。但長端美債收益率仍處數十年高位，30年期收益率一度突破5.5%，創2004年以來最高水平。
周一亞市早盤，市場情緒迅速轉趨謹慎——美股三大股指期貨集體小幅走低，金銀價格同步跳水，國際油價高開拉升。地緣層面的矛盾信號是早盤波動的核心驅動。特朗普27日表示預計美伊將在未來一周內重啟談判，但同時稱「一直在考慮」是否恢復對伊朗的軍事打擊。伊朗外長阿拉格齊回應稱，伊朗已做好與美國戰事重開的準備，但尚未放棄外交接觸。油價因此獲得支撐，而黃金的避險買盤則被美債收益率高企和美聯儲鷹派前景所壓制。
本周市場面臨多重考驗——美國9月非農與8月PCE將先後公布，直接檢驗美聯儲10月加息路徑﹔OpenAI開發者大會、美光財報、特斯拉Roadster發布會構成科技產業催化密集期。
經濟數據及貨幣對市場：
上周五，美元指數收跌約0.2%，在101附近，終結此前四連漲走勢，但因美聯儲加息押注升溫仍創下連續第二周上漲。美債收益率高位調整、日圓受官方干預言論提振反彈、油價回落緩和通脹擔憂，共同推動美元小幅回落。10年期美債收益率收跌約4個基點至5.17%附近，2年期美債收益率回落至4.87%附近。30年期美債收益率全周仍大幅上行，一度突破5.5%關口，創2004年以來最高水平。美債全周表現為19個月來最差。
市場對美聯儲10月加息的定價本周一度升至70%以上。克利夫蘭聯儲主席哈瑪克警告持續高企的通脹可能讓公眾將高物價視作常態，里奇蒙聯儲主席巴爾金強調成本壓力已加大通脹根深蒂固的風險。美財長貝森特則敦促美聯儲對通脹前景保持「開放態度」，認為AI帶來的生產率提升及放鬆監管將有助於抑制通脹。
匯市方面，歐元兌美元上周五小幅走低，在1.14附近波動。歐元區9月PMI初值顯示製造業仍處收縮區間，德國IFO商業景氣指數連續第四個月下滑，經濟基本面疲軟令歐元缺乏上行驅動。歐洲央行本月已加息25個基點，市場預計10月再度加息的概率不到六成，但幾乎篤定12月至少加息一次。周一亞市早盤歐元在1.14附近基本持穩。
英鎊兌美元上周五窄幅震盪，在1.34附近交投。英國央行政策前景搖擺不定，市場對年底前是否加息的分歧較大。英國財政大臣此前公布的預算案未能有效緩解市場對英國財政狀況的擔憂，英債收益率仍處高位，英鎊承壓。周一亞市早盤英鎊小幅走低至1.32附近。
美元兌日圓方面，日圓扭轉五連跌，上周五盤中漲超1%，成為G10貨幣中表現最強的品種。日本財務大臣表示特朗普對日圓貶值表達了擔憂，貝森特稱已和日財相討論強日圓「可取性」，日美官員接連釋放「弱日圓有問題」的信號，推動日圓強勢反攻。日本央行7月會議紀要將於今日公布。周一亞市早盤美元兌日圓在157.4附近交投，延續偏弱格局。
離岸人民幣整體持穩。中美元首達成八點共識，經貿磋商達成「300億美元」對等降稅安排，為人民幣提供中長期支撐。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬方面，周一亞市早盤金銀同步跳水。現貨黃金開盤一度漲約0.3%，隨後迅速轉跌，盤中跌超0.6%，回落至4260美元附近﹔現貨白銀跌約0.8%，在63.8美元附近交投。美伊談判前景不明與美債收益率高企形成雙重壓制——特朗普拒絕伊朗「七天停火方案」令地緣溢價難以完全消退，但長端利率居高不下持續抬升持有無息資產的機會成本。
從機構視角看，黃金的中長期邏輯並未因短期回調而動搖。渣打銀行全球大宗商品研究主管蘇琪·庫珀指出，黃金與實質利率之間的傳統關聯正在減弱，儘管美國利率走高及美元可能走強短期內仍會令金價保持波動，但去美元化、貨幣貶值擔憂以及市場干預風險等結構性力量正在為金價構築堅實底部。該行預測黃金第四季度均價約為每盎司4650美元。道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示，市場將越來越把貴金屬的回落視為「買進黃金的機會」﹔高級策略師Ryan McKay更指出，底層投資需求依然有韌性，下一輪漲勢有望突破5000美元。
現貨白銀 – 周一亞市早盤跟隨黃金走低，盤中跌約0.8%，在63美元上方交投。上周五收漲約0.7%至64美元附近，表現強於黃金，金銀比價有所收窄，但全周累跌約2.9%。工業屬性在利率飆升環境下放大了下行彈性，短期宏觀壓力仍主導價格走勢。從基本面看，白銀的工業需求仍受光伏和電子行業支撐，若黃金企穩反彈，白銀的彈性優勢有望再度顯現。
原油方面，周一亞市早盤國際油價高開拉升。WTI原油期貨漲約1.3%，在93.6美元附近﹔布倫特原油漲超1.4%，一度突破98.8美元。特朗普一方面表示預計美伊將重啟談判，另一方面稱「一直在考慮」恢復軍事打擊，市場對霍爾木茲海峽通航前景的定價繼續搖擺。伊朗方面稱願在七天內重開海峽，但要求解凍被扣押資金和資產並允許出售石油。上周五WTI原油收跌約2.7%至91.4美元附近，布倫特收跌約3.3%至97.5美元附近，全周美油跌近4%，創七周最大周跌。
工業金屬方面，LME期銅上周五微幅收跌至14632美元附近，滬銅主力在110700元附近。國內低庫存風險持續發酵——現貨升水漲至每噸1375元，盤面10-11價差擴大至570元，節前下游補庫與煉廠檢修到貨減少共同推動現貨升水高漲。全球銅礦供應緊張格局未改，Codelco產量目標下調，南美礦山擾動頻發，國內銅社庫創2024年2月以來新低。機構指出，2026年供需偏緊的矛盾依然未變，銅精礦加工費繼續下探，疊加四季度冶煉檢修計劃，供應約束進一步顯性化，繼續看好銅價上行。
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全球股市：
美股方面，上周五三大指數集體收漲。消費者信心數據公布後一度轉跌，最終重新穩住漲勢。AI交易力撐全周表現，標普500累漲約1.2%，納指累漲約2.1%，道指累漲約0.3%結束三周跌勢。周一亞市早盤，美股三大股指期貨集體小幅走低，道指期貨跌約0.3%。
道指上周五收漲約0.9%，結束三連跌。微軟漲約3.7%、戴爾漲約5%、高通漲約4%領漲，能源股隨油價回落承壓。
標普500指數收漲約0.5%。剔除AI概念影響的個股後，標普500其他成分股全周累計跌約1%，市場寬度明顯不足。通信服務板塊漲約1.9%領漲，公用事業和材料板塊走弱。
納指收漲約0.5%，全周累漲約2.1%。智能體熱潮帶動，Meta一周大漲超10%，Arm、AMD和英特爾全周也均漲超10%。但Meta上周五回落跌超3%，數據中心遭遇不可抗力的甲骨文全周跌逾7%。
芯片股方面，高通漲近4%，SK海力士漲超2.8%。存儲芯片股分化明顯，英特爾跌約3.5%。美光科技將於周三盤後公布第四財季業績。瑞銀將其Q4營收預測上調至524億美元，每股收益上調至32.50美元，兩項指標均高於公司指引和市場預期。花旗維持「買入」評級，認為AI推理需求將支撐企業級SSD需求，抵消消費者NAND的弱勢。
科技巨頭方面，微軟漲約3.7%領漲，Meta跌約3.3%。特斯拉Optimus機器人產能已提升10倍，目標年底周產千台。馬斯克放話Colossus 2部署的英偉達芯片年底或增加一倍。
中概股方面，納斯達克中國金龍指數上周五跌約0.6%。網易跌約1.8%，百度跌約0.85%，新能源車中概股逆勢走強。
日經指數方面，日經225指數上周五收漲約0.8%，為連續第五日上漲，全周累漲約4.5%。芯片相關個股領漲，海外科技股情緒回暖提供支撐。
港股方面，恆生指數上周五低開後走弱，午後震盪回升。南向資金全周流入約216億港元，為節前入市主力。行業層面，外資流入醫藥生物、石油石化較多，港股通流入軟件服務、硬件設備、非銀金融較多。
A股方面，三大指數上周五集體收漲。半導體與政策催化下放量收高，覆銅板、PCB板塊逆勢走強。A股10月1日至7日休市。
歐股方面，主要股指上周五多數收漲。德國DAX漲約0.6%，歐洲斯托克50漲約0.5%，歐洲STOXX 600全周累漲約0.5%。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 特朗普預計美伊將在未來一周內重啟談判，或最早於周一展開新對話，但稱「一直在考慮」是否恢復對伊朗的軍事打擊。伊朗外長表示已做好戰事重開準備，但尚未放棄外交途徑。消息人士稱伊朗外長將於周二回國，代表團沒有與美舉行會談的計劃。
- 中美元首達成八點共識，同意共同構建「基於尊重、公平、對等的建設性戰略穩定關係」。經貿磋商成果包括建立貿易理事會機制、達成「300億美元」對等降稅安排，雙方同意建立中美人工智能對話及事件溝通渠道。
- 美財長貝森特敦促美聯儲對通脹前景保持「開放態度」。但上周五僅一天內就有三位聯儲官員釋放鷹派信號，市場對美聯儲10月加息概率定價約65%。
- OpenAI自曝安全預警：AI模型或已在全網秘密植入自我復制提示詞，已被迫叫停新一代模型的訓練和評估。Anthropic CEO據稱周日晚將與特朗普共進晚餐。
【今日重要數據】
待定，歐洲央行行長拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會季度對話中作證詞陳述﹔
☆18:00，英國央行副行長拉姆斯登就量化緊縮發表講話﹔
☆22:30，美國將公布9月達拉斯聯儲商業活動指數，市場預期值為7.2，前值為11.6。
【本周重要數據】
周一（9月28日）
☆ 07:50 – 日本央行公布7月貨幣政策會議紀要
☆ 待定 – SpaceX星艦第14次飛行測試計劃最早於晚間發射，首次嘗試進入地球軌道並部署26顆Starlink V3衛星
☆ 待定 – 澳洲聯儲9月28日至29日舉行貨幣政策會議
☆ 事件 – 美國總統特朗普、眾議院議長約翰遜及多家科技公司CEO舉行人工智能會議，馬斯克、黃仁勛預計出席
☆ 全周 – 中國央行9月28日至10月8日開展隔夜逆回購操作，每日操作量不超過1萬億元
周二（9月29日）
☆ 待定 – OpenAI年度開發者大會（DevDay 2026）在舊金山舉行，CEO Altman發表開場主題演講
☆ 待定 – 澳洲聯儲公布利率決議及政策聲明，市場預計加息25個基點至4.60%
☆ 待定 – 美國對某些加拿大乳制品、酒精飲料和機動車相關產品的進口禁令生效
☆ 待定 – G20貿易部長級會議舉行（9月29日至10月1日），美國貿易代表格里爾參會
周三（9月30日）
☆ 09:30 – 中國9月官方製造業PMI（8月為49.8），非製造業與綜合PMI同日發布
☆ 20:30 – 美國8月PCE物價指數（預期整體PCE同比3.7%，核心PCE同比3.3%），同日公布二季度實際GDP年化季率終值、ADP就業、個人收入和消費等數據
☆ 美股盤後 – 美光科技2026年第四季度財務電話會議（北京時間10月1日凌晨4:30），DRAM、HBM及AI數據中心產業鏈景氣度重要窗口
周四（10月1日）
☆ 待定 – 韓國9月進出口數據公布，彭博預計9月出口同比增長66.5%
☆ 待定 – 特斯拉正式展示新一代Roadster
☆ 待定 – SpaceX通過獵鷹9號執行NASA Crew-13載人任務，將四名宇航員送往國際空間站
☆ 待定 – 谷歌發射搭載自研TPU的原型衛星，首次驗證TPU在太空環境中的運行能力
☆ 假期 – A股10月1日至10月7日休市，10月8日開市﹔港股10月1日休市1天，10月2日恢復正常交易﹔港股通及滬、深股通10月1日至10月7日關閉服務
周五（10月2日）
☆ 07:30 – 日本東京9月核心CPI同比（預期2.7%，前值1.8%）
☆ 待定 – 韓國9月CPI公布
☆ 20:30 – 美國9月非農就業報告（預期新增10萬人，失業率預期4.2%）
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