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【福匯市場觀點】美債風暴席卷市場！美元破101，黃金失守4300，白銀重挫4%，布油重上100，美股全線收跌
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-9-24
市場概述：
周四，9月24日，全球市場在「經濟過熱」與「加息預期重定價」的雙重衝擊下繼續承壓。美國9月綜合PMI初值大幅升至58.4，創2021年7月以來最高，新訂單擴張速度為2022年4月以來最快，製造業招聘力度達到2021年2月以來峰值，企業投入成本指數為2022年10月以來最高。標普全球首席商業經濟學家指出，製造業和服務業「目前均呈現明顯繁榮態勢」，但供應鏈瓶頸已是近二十年調查歷史中最嚴峻的情形之一。
強勁的經濟數據疊加伊朗總統在聯大明確表態「在制裁解除前不會允許霍爾木茲海峽被自由使用」，油價由跌轉漲、布倫特重新站上100美元，進一步強化了「更高更久」的利率預期。5年期美債收益率自2007年以來首次突破5%，10年期升至5.10%上方，美元指數突破101並創7月底以來最高。無風險利率的抬升直接壓制估值與無息資產，美股三大指數全線收跌，黃金白銀大跌。
經濟數據及貨幣對市場：
周三，美元指數延續漲勢，漲約0.5%，突破101關口，創7月底以來最高水平。美國9月PMI大幅超預期，疊加美聯儲理事巴爾鷹派表態，共同推升美元。巴爾表示通脹風險上升而就業風險減弱，其基準情形是可能仍需進一步調整政策，才能讓通脹及時回到2%的目標水平。波士頓聯儲主席柯林斯表示支持最近一次加息決定，聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆則表示，為遏制物價上漲可能需要進一步加息。
美債收益率全線飆升。5年期美債收益率上行約17個基點報4.997%，為2007年以來首次盤中突破5%﹔10年期上行約15個基點報5.104%，創2007年7月以來新高，逼近高盛警報線﹔30年期升逾10個基點報5.40%，時隔一周再創2007年以來新高﹔2年期報4.85%，創2024年底以來新高。當日350億美元5年期國債標售中標利率5.033%、高於拍賣前預發行收益率約3.1個基點，認購倍數2.21倍低於此前六個月平均的2.33倍，令債市雪上加霜。美國財政部宣布將於9月24日進行新一輪長期國債回購，買入合計面值至多60億美元的20年至30年期國債，規模為擴容前上限的三倍。
匯市方面，歐元兌美元跌約0.55%至1.14附近，受美元走強及強勁美國經濟數據雙重壓制。英鎊兌美元跌約0.74%至1.32附近，連續第六個交易日走低。美元兌日圓升約0.60%至158.3附近，美日利差走闊持續壓制日圓。離岸人民幣紐約尾盤報6.71附近，較前一交易日跌127點，連續第二個交易日回撤。人民幣中間價調貶9個基點，終止此前連續十個交易日調升。離岸人民幣盤中一度失守6.70關口，跌離四年高位，但中美經貿磋商釋放的積極信號仍為人民幣提供中長期支撐。
今日關註：澳大利亞8月失業率將於09:30公布，市場預期維持4.50%﹔瑞士央行政策利率將於15:30公布，市場預期維持0.00%﹔美國初請失業金人數將於20:30公布，市場預期新增20.3萬人，前值新增19.6萬人，這是8月核心PCE公布前第一份硬性的勞動力市場數據﹔EIA天然氣庫存將於22:30公布。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬方面，現貨黃金周三遭遇猛烈拋售，日內維持下行趨勢，最終收跌約1.7%至4286美元附近，失守4300美元關口。COMEX期金跌1.23%至4322.7美元/盎司。美元與美債收益率同步走高抬升實際利率，成為壓制無息資產的核心力量。美國經濟數據重燃加息預期，美聯儲官員密集釋放繼續加息的信號，令黃金多頭節節敗退。
市場分析人士指出，當前黃金面臨的核心矛盾在於美聯儲政策路徑的重新定價——5年期美債收益率突破5%、10年期站上5.1%，意味著持有黃金的機會成本顯著上升。但從更長期的結構性視角看，多家機構仍維持對黃金的樂觀判斷。渣打銀行認為，黃金與實際利率之間的傳統聯動正在減弱，去美元化、央行購金及債務風險等結構性力量正在構築堅實底部，該行四季度均價看至4650美元。道明證券分析師表示，市場將越來越把貴金屬的回落視為「買進黃金的機會」。分析師盧楚仁預計，金價未來12個月有望突破5600美元的前歷史高位，再向6000美元大關邁進。
現貨白銀最終收跌約2.4%至64.9美元附近，跌幅遠超黃金。白銀工業屬性在利率飆升環境下放大了下行彈性，金銀比價大幅走闊。
原油方面，國際油價周三由跌轉漲，終結此前連續五個交易日的下跌。WTI 11月原油期貨漲1.81%報92.16美元/桶，布倫特11月原油期貨漲3.86%報103.08美元/桶，重新站上100美元關口。伊朗總統佩澤希齊揚在聯大發表講話，表示伊朗不會屈服於軍事力量，但相信外交途徑可以結束衝突，並準備在不使用武力的情況下進行談判，同時強調在伊朗受到制裁的情況下不能允許霍爾木茲海峽被「自由使用」。這一表態為和談增添了變數，地緣風險溢價重新回歸。
WTI現金展期價差首次突破每桶5美元，為2017年以來首次，反映即期供應極度緊張。美國零售柴油價格達每加侖6.52美元，較一年前上漲76%，創歷史新高。報道稱特朗普政府考慮90天柴油出口禁令方案，後遭白宮否認，但政策內部分歧公開化——能源部長當天表示禁止柴油出口「肯定行不通」，警告此舉將迫使煉油廠削減產能、進而推高汽油和航空燃油價格。受報道影響，美國柴油期貨價格一度跌超7%，歐洲柴油期貨大幅上漲。美國國務卿魯比奧周三稱，美伊在聯大期間的會談未取得重大進展。
工業金屬方面，LME期銅跌約0.44%至14717.5美元附近，結束此前連續上漲。美元走強觸發獲利了結，但中國現貨供應趨緊與交易所庫存下降提供部分支撐。期鋁跌約0.5%，期鉛、期鋅、期錫、期鎳全線走低，美元升至兩個月新高觸發基本金屬全面獲利了結。
銅價的中期支撐仍然穩固。全球銅礦品位持續下降、新發現銅礦數量和儲量均大幅減少，而AI數據中心、電網升級與國防產業帶來的需求增長正在與供應限制形成碰撞。中國光大期貨分析師指出，礦山供應極度緊張以及中國國內庫存處於極低水準，仍然為銅價形成底部支撐。市場預期中國十一假期前將進行庫存補充。
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全球股市：
美股方面，周三三大指數全線收跌。意外強勁的PMI數據重燃加息預期，美債收益率飆升壓制估值，納指告別此前連續兩日刷新的收盤紀錄。
道指收跌約0.68%至51512點附近，跌超350點。公用事業板塊跌約1.9%墊底，房地產跌約1.55%，住宅建築商普遍承壓。
標普500指數收跌約0.75%至7706點附近。11大板塊十跌一漲，能源板塊以約1%的漲幅成為唯一上漲板塊。通信服務與公用事業分別以1.89%和1.88%的跌幅領跌。
納指收跌約1.13%至26936點附近。對融資成本最敏感的小盤股領跌，羅素2000跌約1.77%。
芯片股方面，光通信與存儲芯片股多數下跌。閃迪、康宁、Coherent、Ciena、SK海力士跌逾3%，美光科技跌超2%。英偉達跌1.47%，谷歌-A跌3.8%，亞馬遜跌2.24%，博通跌2.62%，台積電跌1.2%﹔微軟逆勢漲0.52%，Meta漲1.02%，特斯拉漲0.32%。市場擔心AI智能體將繞開旅游聚合平台，Expedia與愛彼迎跌近8%，Booking跌約5%。高盛美國代理式AI指數升至162.42，消費者慣性指數跌至88.21。
中概股方面，納斯達克中國金龍指數跌約1.3%，阿里巴巴跌超4%，騰訊控股跌超2%。
日經指數方面，日本股市因秋分日休市，為9月21日敬老日以來的連續第三個休市交易日，將於9月24日恢復交易。CME日經225期貨較大阪交易所收盤價下跌約1045日圓，顯示復市後補跌壓力較大。韓國綜合指數漲0.90%至7080.92點，但將於9月25日因中秋節假期繼續休市。
港股方面，恆生指數跌約1.01%至24834點附近，恆生科技指數跌約1.33%，國企指數跌約1.06%。互聯網與能源板塊領跌，權重科網股回調，阿里巴巴跌超4%、騰訊控股跌超2%，AI大模型股智譜跌超12%。
A股方面，三大指數集體收跌。滬指跌約0.39%至3936點附近，深證成指跌約0.64%，創業板指跌約0.60%，北證50指數逆勢漲約2.60%。臨近中秋與國慶假期成交顯著縮量，滬深兩市成交1.76萬億元，較上一交易日減少逾3700億元，全市場超3500只個股下跌。覆銅板、PCB、玻璃基板與培育鑽石板塊逆市走強，文化傳媒、影視院線與煤炭板塊跌幅居前。地產股持續大漲，我愛我家、華遠控股雙雙錄得3連板，但多位券商分析師對全國性房貸貼息政策傳聞持審慎態度。
歐股方面，歐洲主要股指全線下跌。STOXX 600跌約0.37%至640.39點，德國DAX跌約0.66%至25410.63點，法國CAC 40跌約0.39%至8123.41點，英國富時100微跌約0.03%至10705.26點，僅能源股隨油價走高。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 習近平主席抵達華盛頓對美國進行國事訪問。當地時間9月23日下午，國家主席習近平抵達華盛頓，應美國總統特朗普邀請，對美國進行國事訪問。特朗普總統和夫人梅拉尼婭專程來到機場，歡迎習近平主席夫婦。訪問將持續至9月25日。
- 伊朗總統聯大講話釋放復雜信號。佩澤希齊揚表示伊朗不會屈服於軍事力量，但相信外交途徑可以結束衝突，準備在不使用武力的情況下進行談判。他強調伊朗需要的是核能而不是核武器，並稱在伊朗受到制裁的情況下不能允許霍爾木茲海峽被「自由使用」。美國國務卿魯比奧稱美伊會談未取得重大進展。布倫特原油重新站上100美元。
- 哈塞特炮轟美聯儲「異常黨派化」。美國國家經濟委員會主任哈塞特批評近期主張收緊貨幣政策的美聯儲官員，稱「在近期年化核心通脹率僅為2%的背景下，他們為何還要加息」，並表示美聯儲主席沃什「正在管理一家異常黨派化的美聯儲」。他指出，恢復美聯儲獨立性是沃什「優先事項中的重中之重」。
- DeepSeek發布新論文，劍指大規模Agent訓練。梁文鋒署名的最新論文首次系統發布Agent訓練沙盒平台DSec的技術細節，平台單日服務約300萬個沙盒，峰值並發超過38萬個，創建速度超過每秒5000個。論文指出，Agent訓練與傳統的靜態強化學習不同，沙盒規模本身成為訓練能力的邊界。
【今日重要數據】
☆09:30，澳大利亞將公布8月季調後失業率，市場預期值為4.50%，前值為4.50%﹔
☆15:30，瑞士將公布至9月24日央行政策利率，市場預期值為0.00%，前值為0.00%﹔
☆20:30，美國將公布至9月19日當周初請失業金人數，市場預期值新增20.3萬人，前值新增19.6萬人﹔
☆22:30，美國將公布至9月18日當周EIA天然氣庫存，前值為440億立方英尺。
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